ABO Wind: 61,4 Megawatt Ausschreibungs-Zuschlag

Ein Unternehmen in der Sanierung hört auf, seine eigene Geschichte zu erzählen. Es verkauft sie – Projekt für Projekt. Genau das passiert gerade bei ABO Wind. Während die Aktie mit 3,54 Euro kaum von der Stelle kommt, verschwindet im Hintergrund die Substanz des Konzerns.

Der Ausverkauf als Rettungsanker

Ein Konzern in der Sanierung hat meist nur einen Hebel: Er macht zu Geld, was er besitzt. Genau das tut ABO Wind derzeit in großem Stil. Der Wiesbadener Erneuerbare-Energie-Konzern bemüht sich um eine Sanierung. Das Tagesgeschäft läuft dabei weiter, und das Unternehmen meldet Erfolge.

In den letzten Wochen hat ABO Energy zwei deutsche Windkraftprojekte verkauft. Das Repowering-Projekt Marpingen im Saarland mit zwei Vestas-Anlagen übernimmt Encavis. Ein Nordex-Windrad in Großenlüder geht an KB Renewables.

Auch international trennt sich der Konzern von Vermögenswerten. In Kolumbien hat ABO Energy eine Verkaufsvereinbarung mit der NOVVA-Gruppe geschlossen. Betroffen ist ein Solarportfolio mit 37,8 Megawatt Leistung, das ab 2028 Strom liefern soll.

Darin liegt die paradoxe Logik einer Sanierung. Ein Projektentwickler, dessen Geschäft traditionell im Bau und Betrieb eigener Anlagen liegt, muss seine wertvollsten Assets vorzeitig abgeben. Jeder verkaufte Windpark bringt kurzfristig Liquidität. Er schwächt aber langfristig die Ertragsbasis, auf der das Geschäftsmodell einmal stand.

Ein Gutachten mit vorsichtigem Silberstreif

Über allem schwebt seit Monaten das laufende Sanierungsverfahren. Immerhin gibt es einen vorsichtigen Hoffnungsschimmer. ABO Energy arbeitet mit Finanzierungspartnern an einer Lösung, die die Kapitalbasis stärken soll. Der im Mai vorgelegte Entwurf des Sanierungsgutachtens kam zu einem vorläufigen Schluss: Das Unternehmen sei sanierungsfähig.

Das Management verkauft diesen Zwischenstand selbst als Erfolg. Die Chief Restructuring Officer bezeichnet den Gutachten-Entwurf als „Meilenstein auf dem Pfad der Sanierung“. Allerdings ist „sanierungsfähig“ kein Freispruch. Es öffnet nur ein Zeitfenster.

Und in diesem Zeitfenster bewegt sich der Kurs jetzt. Auf Monatssicht steht ein Minus von 8,04 Prozent zu Buche – deutlich mehr, als die kurzfristige Stabilisierung der letzten Tage vermuten lässt. Diese Diskrepanz ist typisch für Aktien im laufenden Sanierungsprozess. Jeder Projektverkauf wird kurz goutiert, die grundsätzliche Unsicherheit über die Kapitalstruktur bleibt aber bestehen.

Zwischen operativem Erfolg und Kapitalnot

Operativ läuft für ABO Energy einiges gut. Bei der Ausschreibung der Bundesnetzagentur für Windkraft an Land hat der Konzern Zuschläge für drei Projekte erhalten. Zusammen kommen die Anlagen in Ohlenbüttel, Hünxe und Willingen auf 61,4 Megawatt.

Genehmigungen werden erteilt, Projekte finden Käufer, das Geschäft läuft weiter. Trotzdem reicht all das offenbar nicht, um die Kapitalstruktur allein zu stabilisieren. Sonst bräuchte es keine externe „Finanzierungslösung zur Stärkung der Kapitalbasis“.

Technisch bewegt sich die Aktie nahe der überverkauften Zone, ist aber noch nicht dort angekommen. Die Kursausschläge bleiben ungewöhnlich heftig. Jede neue Nachricht – ein Projektverkauf, ein Gutachten-Update – bewegt den Kurs deutlich.

Die Marktkapitalisierung von nur noch 32,09 Millionen Euro spiegelt das wider. Die Börse bewertet den einstigen Vorzeige-Projektentwickler wie ein Unternehmen im Überlebensmodus, nicht wie einen Wachstumswert der Energiewende.

Der eigentliche Test steht noch aus

Die kommenden Wochen entscheiden, ob aus dem vorläufigen Sanierungsgutachten ein belastbares Finanzierungspaket wird. Bis dahin bleibt die Aktie ein Stimmungsbarometer für einen Projektentwickler, der sein Tafelsilber verkauft, um zu überleben. Am Ende zählt nur eines: ob genug übrig bleibt, um wieder zu wachsen, oder ob der Ausverkauf zum Selbstzweck wird.