Adobe Aktie: Unter Dauerbeschuss

Eine Woche zum Vergessen für Adobe-Aktionäre. Mehrere Analysten-Abstufungen, ein DOJ-Vergleich über 150 Millionen Dollar und ein branchenweiter Ausverkauf durch eine KI-Sicherheitswarnung haben den Titel weiter in die Tiefe gezogen. Die Aktie notiert aktuell auf einem neuen 52-Wochen-Tief.

Der Auslöser: Anthropics KI-Warnung erschüttert Software-Sektor

Den schärfsten Tageseinbruch verursachte am Donnerstag eine Meldung des KI-Unternehmens Anthropic. Das Unternehmen hielt die breite Veröffentlichung seines neuen Modells „Claude Mythos“ zurück, nachdem es dabei Tausende von Sicherheitslücken entdeckt hatte — darunter Schwachstellen in jedem gängigen Betriebssystem und Webbrowser. Nur rund 40 Unternehmen, darunter Microsoft und Google, erhalten vorerst Zugang.

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Die Reaktion an den Märkten war unmittelbar. Adobe verlor am selben Tag 3,9 Prozent. Die Sorge dahinter: Wenn KI-Modelle dieser Stärke bestehende Software-Infrastruktur systematisch aushebeln können, gerät das klassische SaaS-Geschäftsmodell unter Druck. Der iShares Expanded Tech-Software Sector ETF liegt 2026 bereits rund 28 Prozent im Minus.

Abstufungen und ein Führungswechsel belasten das Sentiment

Parallel dazu hat eine Reihe von Analysten ihre Einschätzungen revidiert. William Blair stufte Adobe von Outperform auf Market Perform zurück — trotz einer nach eigener Einschätzung günstigen Bewertung von etwa dem Neunfachen des freien Cashflows. Barclays senkte das Kursziel von 335 auf 275 Dollar und stufte die Aktie auf Equal Weight zurück. Argus folgte mit einer Herabstufung von Buy auf Hold. Deutsche Bank und UBS reduzierten ihre Kursziele auf 310 beziehungsweise 290 Dollar.

Gemeinsamer Nenner der meisten Abstufungen: die angekündigte CEO-Nachfolge. Langzeit-Chef Shantanu Narayen wird sein Amt abgeben, sobald ein Nachfolger gefunden ist, und anschließend als Chairman im Amt bleiben. Die Suche läuft — ein konkreter Zeitplan fehlt bislang.

Zusätzlich belastet ein 150-Millionen-Dollar-Vergleich mit dem US-Justizministerium wegen irreführender Abo-Praktiken das Bild.

Starke KI-Metriken, schwaches Vertrauen

Adobes eigene Geschäftszahlen liefern durchaus positive Signale. Die Firefly-Abonnements verzeichneten im Quartalsvergleich ein ARR-Wachstum von 75 Prozent, der Videogenerierungsbereich wuchs im Jahresvergleich um das Achtfache. Die monatlich aktiven Nutzer der Freemium-Angebote überschritten 80 Millionen — ein Plus von 50 Prozent gegenüber dem Vorjahr.

Der Markt honoriert diese Zahlen bislang nicht. William Blair benennt das Kernproblem klar: Solange Adobe nicht nachweist, dass Firefly zu messbarem ARR-Wachstum führt, und solange kein neuer CEO benannt ist, reichen starke Quartalsdaten allein nicht aus, um das Vertrauen zurückzugewinnen. Canva wächst mit 4 Milliarden Dollar ARR um mehr als 30 Prozent jährlich, Figma mit 1,2 Milliarden ARR um 40 Prozent — der Abstand zu Adobes Digital-Media-Segment von 19 Milliarden Dollar schrumpft spürbar.

Für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2026 erwartet Adobe Erlöse aus dem Bereich Business Professionals und Consumer Subscriptions zwischen 1,80 und 1,82 Milliarden Dollar. Ob diese Zahlen ausreichen, um die Stimmung zu drehen, wird sich zeigen, wenn Adobe die nächsten Quartalsergebnisse vorlegt.

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