Aixtron Aktie: Laser statt Siliziumkarbid

Aixtron verabschiedet sich von seinem alten Wachstumsmodell. Das SiC-Geschäft, jahrelang der verlässliche Erlöstreiber, schwächelt — und der Halbleiterausrüster setzt nun auf Laser für KI-Rechenzentren als Ersatz. Ein ambitionierter Schwenk, der Zeit braucht.

Zahlen zeigen den Druck

Die Geschäftszahlen für 2025 spiegeln das schwierige Marktumfeld wider: Der Umsatz sank um zwölf Prozent auf 556,6 Millionen Euro, das EBIT fiel um ein Viertel auf 100,3 Millionen Euro. Für 2026 erwartet das Management einen weiteren Rückgang auf rund 520 Millionen Euro — und deklariert das Jahr offen als Übergangsphase.

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Finanziell steht Aixtron dabei nicht schlecht da. Der operative Cashflow erreichte 208,4 Millionen Euro, die Liquidität zum Jahresende lag bei 224,6 Millionen Euro. Die Dividende bleibt stabil bei 15 Cent je Aktie.

Optoelektronik als neues Standbein

Die Strategie ist klar: Das Optoelektronik-Lasergeschäft soll die SiC-Lücke schließen. Optische Datenkommunikation wird in modernen KI-Rechenzentren zunehmend zum Standard — und genau dort liefert Aixtron die Fertigungsanlagen. Vorstandschef Felix Grawert erwartet, dass sich der Umsatzbeitrag dieses Segments im laufenden Jahr verdoppelt.

Parallel dazu läuft ein Stellenabbau am Standort Herzogenrath, den das Unternehmen mit einem mittleren einstelligen Millionenbetrag beziffert. Aixtron passt seine Kostenstruktur an das neue Geschäftsmodell an.

Analysten optimistisch — mit Zeitverzug

Die Analystenhäuser sehen das Potenzial, rechnen aber erst mittelfristig mit der Ernte:

• DZ Bank erwartet ab der zweiten Jahreshälfte 2026 neue Auftragseingänge durch Chip-Architekturen, unter anderem für Nvidia-Plattformen
• Deutsche Bank verweist auf Investitionspläne großer Technologiekonzerne als Basis für starkes Wachstum ab 2027
• Jefferies bezeichnet Aixtron als „bisher unterschätzten KI-Wert“ mit signifikantem Aufwärtspotenzial
• J.P. Morgan und HSBC bestätigten zuletzt ihre Kaufempfehlungen

Ein strukturelles Risiko bleibt das China-Geschäft. Weitere Verschärfungen der Exportkontrollen — besonders für SiC- und Hochfrequenztechnologie — könnten Absatzkanäle zusätzlich belasten.

Q1-Zahlen als erster Realitätstest

Die Aktie hat sich in den vergangenen zwölf Monaten mehr als verdreifacht und notiert knapp unter ihrem 52-Wochen-Hoch. Das Bewertungsniveau spiegelt bereits erhebliche Erwartungen an den Strategieschwenk wider. Ob diese Erwartungen berechtigt sind, zeigen die Q1-2026-Ergebnisse: Die Zahlen müssen belegen, dass das Lasersegment tatsächlich schnell genug wächst, um die anhaltende SiC-Schwäche zu kompensieren. Verfehlt der Produktmix-Wechsel die Erwartungen, verliert das aktuelle Kursniveau seine fundamentale Grundlage.

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