Alibaba Aktie: Staatsfonds greifen zu, Analysten bleiben cool

Ein Rabatt von rund acht Prozent auf den letzten Schlusskurs sollte eigentlich Käufer anlocken. Bei Alibaba löste er stattdessen einen der schärfsten Kursrutsche des Jahres aus. Der Grund liegt weniger im Preis als in der Größenordnung: 10,2 Milliarden Dollar frisches Kapital für den KI-Ausbau lassen Anleger an der Kapitaldisziplin des Konzerns zweifeln.

Alibaba platzierte am Sonntag 710 Millionen neue Aktien zu je 112,70 Hongkong-Dollar und bepreiste den Deal noch am selben Tag final. Damit handelt es sich um die größte Primärkapitalerhöhung eines bereits gelisteten Unternehmens in der Geschichte der Börse Hongkong – und die weltweit drittgrößte Transaktion dieser Art in diesem Jahr, hinter Platzierungen von Alphabet und Intel. Die Aktie brach in Hongkong zeitweise um rund neun Prozent ein, in Frankfurt gab das Papier ebenfalls spürbar nach.

Nachfrage übertraf Erwartungen deutlich

Trotz des Kursdrucks lief die Platzierung offenbar besser als geplant. Berichten zufolge beteiligten sich auch Staatsfonds an dem Deal, das Angebot war überzeichnet, weshalb Alibaba das Volumen sogar noch aufstockte. Morgan Stanley, HSBC, UBS und CICC führten das Bankenkonsortium an. Der Abschluss der Transaktion ist für den 26. August 2026 vorgesehen.

Der komplette Nettoerlös soll in den Ausbau der sogenannten Full-Stack-KI-Fähigkeiten fließen – Rechenzentren, Chips, Cloud-Infrastruktur und die Weiterentwicklung der Qwen-Modellfamilie.

Die Kapitalerhöhung kommt nur wenige Tage nach den Quartalszahlen, in denen Alibaba mitteilte, bereits fast die Hälfte seines im Oktober 2025 angekündigten Investitionsplans über 380 Milliarden Yuan ausgegeben zu haben. Die Investitionsausgaben stiegen im Juni-Quartal um 75 Prozent, während der Gewinn im selben Ausmaß einbrach.

Analysten halten trotz Kursrutsch an Kaufempfehlungen fest

Am Kapitalmarkt hat der Rücksetzer die grundsätzlich positive Einschätzung bislang kaum verändert. Sämtliche zehn erfassten Analysten bewerten die Aktie weiterhin mit Kaufempfehlung, keiner rät zu Halten oder Verkaufen. Die Kursziele liegen zwischen 160 und 210 US-Dollar, das mittlere Ziel bei rund 186 US-Dollar. JPMorgan-Analyst Alex Yao hob sein Kursziel zuletzt sogar auf 210 US-Dollar an.

Kritischer äußerte sich Investor Michael Burry: Er erklärte, die Kapitalmaßnahme nicht unterstützen zu können, und warnte vor einer sinkenden Rendite auf das investierte Kapital. Eine zuvor erwogene größere Rückkehr zur Alibaba-Aktie habe er nach der Ankündigung verworfen.

Die Marktreaktion zeigt eine Spaltung zwischen kurzfristiger Skepsis und langfristigem Vertrauen in die KI-Strategie. Während die Kapitalerhöhung die Verwässerung je Aktie erhöht und die Margen kurzfristig belastet, wettet ein Großteil der Wall Street darauf, dass sich die milliardenschweren Investitionen in Cloud- und KI-Infrastruktur langfristig auszahlen.

Ob sich diese Rechnung aufgeht, hängt maßgeblich davon ab, wie schnell sich die von Alibaba selbst genannte Amortisationszeit von zweieinhalb Jahren für die neuen Investitionen in tatsächlichen Erlösen niederschlägt.