Allianz Aktie: DZ Bank schraubt fairen Wert auf 508 Euro
Starke Vermögensverwaltung und 219 Prozent Solvency-II-Quote stützen die positive DZ-Bank-Einschätzung trotz höherer Katastrophenschäden.
- DZ Bank erhöht fairen Wert auf 508 Euro
- Vermögensverwaltung wächst um 20,3 Prozent
- Konzern erzielt 14,1 Milliarden Euro operativ
- Naturkatastrophen beanspruchen 5,1 Prozent der Beiträge
Die DZ Bank hat gestern den fairen Wert der Allianz von 495 auf 508 Euro angehoben und ihre Kaufempfehlung bestätigt. Analyst Thorsten Wenzel verweist auf das starke Vermögensverwaltungsgeschäft und die robuste Solvabilitätsquote. Sie ermögliche hohe Ausschüttungen. Für Anleger stehen damit die Ertragskraft und die Kapitalausstattung im Mittelpunkt – trotz höherer Belastungen durch Naturkatastrophen.
Die Einschätzung setzt an zwei Stärken an: Die Vermögensverwaltung fängt Belastungen im Versicherungsgeschäft auf, während die Kapitalausstattung Ausschüttungsspielraum bietet. Wie belastbar diese Kombination ist, hängt auch von der weiteren Schadenentwicklung und den Kapitalmärkten ab.
Vermögensverwaltung gleicht Belastungen aus
In den ersten neun Monaten 2026 erzielte die Vermögensverwaltung ein operatives Ergebnis von 2,9 Milliarden Euro. Das entsprach einem Zuwachs von 20,3 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum.
Damit übernimmt das Geschäft einen wichtigen Teil des Ergebnisausgleichs innerhalb des Konzerns. Während Unwetterschäden das Schaden-Unfall-Geschäft belasteten, lieferte die Vermögensverwaltung einen deutlich höheren Gewinnbeitrag. Genau auf diese Stärke stützt Wenzel seine positive Einschätzung.
Konzernweit erreichte das operative Ergebnis in den ersten neun Monaten 2026 einen Rekord von 14,1 Milliarden Euro. Gegenüber dem Vorjahr bedeutete das ein Plus von 7,8 Prozent.
Die unterschiedlichen Entwicklungen der Geschäftsbereiche zeigen den Nutzen der breiten Aufstellung. Für die weitere Ergebnisentwicklung spricht diese Ausgleichswirkung, sofern die Vermögensverwaltung zusätzliche Belastungen im Versicherungsgeschäft weiterhin auffangen kann.
Naturkatastrophen bleiben der Gegenpol
Im dritten Quartal 2026 beanspruchten Naturkatastrophenschäden 5,1 Prozent der Beiträge. Im Vorjahresquartal hatte die Belastung bei 0,3 Prozent gelegen.
Der höhere Schadenaufwand erklärt, warum die positive Konzernentwicklung nicht alle Bereiche gleichermaßen erfasste. Medienberichten zufolge sank das operative Ergebnis im Schaden-Unfall-Geschäft im Sommerquartal wegen der höheren Naturkatastrophenschäden. Die Vermögensverwaltung entwickelte sich dagegen deutlich stärker.
Die gestern angehobene Obergrenze der operativen Ergebnisprognose für 2026 liegt bei rund 18,6 Milliarden Euro. Der Ausblick steht unter dem Vorbehalt erheblicher Naturkatastrophen und ungünstiger Kapitalmarktentwicklungen.
Kapitalstärke trägt die Analystenbewertung
Zum Ende September 2026 lag die Solvency-II-Quote bei 219 Prozent. Für Wenzel ist die robuste Kapitalausstattung neben der Vermögensverwaltung ein wesentlicher Grund für seine Kaufempfehlung.
Das Anlegerargument reicht damit über das reine Gewinnwachstum hinaus: Die DZ Bank verbindet die Ertragskraft mit der Fähigkeit zu hohen Ausschüttungen. Entscheidend ist, dass Allianz diese Kapitalstärke auch bei höheren Schadenbelastungen bewahrt. Die bisherigen Ergebnisse zeigen einen wirksamen Ausgleich zwischen den Geschäftsbereichen; für den weiteren Jahresverlauf bleibt dieser unter den genannten Risiken maßgeblich.
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