Almonty Aktie: GBC setzt Kursziel auf 30 Dollar

Das Bonner Analysehaus GBC AG hat Almonty Industries am 20. August mit einem Kursziel von 30,00 US-Dollar und der Einstufung „Kaufen“ bewertet, ausgerichtet auf ein Zwölfmonatsziel zum 31. Dezember 2027. Die Analysten begründen ihre Einschätzung mit dem Fortschritt bei der Sangdong-Mine in Südkorea, wo die Anlage im Juli begonnen hatte, gelagertes Rohererz zu verarbeiten. Damit verschiebe sich die Investmentgeschichte von Bau- und Finanzierungsrisiken hin zu messbaren operativen Kennzahlen, so die Kernaussage der Studie.

Diese Neubewertung fällt in eine Phase, in der Almonty seine Bilanz binnen weniger Monate grundlegend verändert hat. Nach der im Juni abgeschlossenen Wandelanleihe über 800 Millionen US-Dollar verfügte das Unternehmen zum 30. Juni über eine Kassenposition von rund 1,23 Milliarden kanadischen Dollar.

Der operative Cashflow drehte im ersten Halbjahr von einem Abfluss von 14,9 Millionen kanadischen Dollar im Vorjahr auf einen Zufluss von 31,6 Millionen kanadischen Dollar.

Bilanzsprung durch Bewertungseffekte

Der von Diamond Equity Research am 14. August ausgewertete Quartalsbericht zeigt einen Nettogewinn von 181,8 Millionen kanadischen Dollar für das zweite Quartal, nach einem Verlust von 58,2 Millionen kanadischen Dollar im Vorjahresquartal.

Ein Großteil davon, etwa 173,1 Millionen kanadische Dollar, entfällt jedoch auf nicht zahlungswirksame Gewinne aus der Neubewertung von Derivaten und Warrants. Das operative Geschäft selbst lieferte ebenfalls deutlich verbesserte Zahlen: Der Ertrag aus dem Bergbaubetrieb erreichte 26,1 Millionen kanadische Dollar, nach einem Verlust von 0,9 Millionen kanadischen Dollar im Vorjahr, bei einer Bruttomarge von 60,7 Prozent im Minengeschäft.

Für Anleger ist die Trennung zwischen operativem Ergebnis und Bewertungseffekten entscheidend. Während der reine Buchgewinn aus der Wandelanleihe und den Warrants das Nettoergebnis optisch aufbläht, liefert die Marge im Kerngeschäft den eigentlichen Beleg dafür, dass Sangdong inzwischen profitabel produziert. Genau diesen Übergang von der Bau- in die Betriebsphase greift auch GBC in seiner Analyse auf.

Kursrückgang trotz starkem Lauf

Nach den kräftigen Kursgewinnen der vergangenen Wochen kam die Aktie am Freitag unter Druck und schloss mit einem Minus von 3,9 Prozent bei 15,57 Euro. Auf Sicht von 30 Tagen steht dennoch ein Plus von 62 Prozent zu Buche, ein Beleg dafür, dass der jüngste Rücksetzer eher als Verschnaufpause nach der vorangegangenen Rally zu werten ist als als Trendwende.

Ein konkreter Auslöser für den Tagesverlust lässt sich aus den verfügbaren Unternehmensmeldungen nicht ableiten; naheliegender erscheint Gewinnmitnahme nach der starken Kursentwicklung des August.

Die operative Story bleibt davon zunächst unberührt. Mit der im Juli verlängerten und um 40 Prozent erweiterten Abnahmevereinbarung mit Global Tungsten & Powders LLC hat sich Almonty zusätzlich langfristige Abnahmemengen zu verbesserten Konditionen gesichert.

In Kombination mit der komfortablen Liquiditätsausstattung und dem Produktionsanlauf in Sangdong liefert das Unternehmen damit die fundamentale Basis, auf die sich das Kursziel von GBC stützt.