Ams Osram Aktie: 72 Millionen Euro Verlust im Q1

Ams Osram sieht seine Bilanz auf gutem Weg. Fitch sieht das komplett anders. Zwischen der Selbsteinschätzung des Sensor- und Photonik-Konzerns und dem Urteil der Ratingagentur liegt eine Lücke, die kaum größer sein könnte.

Fitch rechnet mit deutlich mehr Schulden

Ams Osram kalkuliert nach dem Verkauf seines Analog-Sensorgeschäfts an Infineon mit einer Verschuldung vom 2,5-Fachen des EBITDA. Fitch kommt für Ende 2025 auf das 6,3-Fache. Der Unterschied liegt vor allem an der Methodik: Die Ratingagentur bilanziert strenger als der Konzern selbst.

Diese Skepsis bekommt durch die Quartalszahlen zusätzliches Gewicht. Im ersten Quartal 2026 verbuchte Ams Osram beim adjustierten Nettoergebnis einen Verlust von 72 Millionen Euro. Höhere Finanzierungskosten durch eine negative Bewertungsänderung bei den Senior Notes trieben den Fehlbetrag nach oben, dazu kamen Transformationskosten und aktienbasierte Vergütung.

Auf Basis des ausgewiesenen Konzernergebnisses fällt der Verlust noch größer aus. Hier stand am Ende ein Minus von rund 154 Millionen Euro.

Infineon-Deal soll die Wende bringen

Der Verkauf des non-optischen Analog/Mixed-Signal-Sensorgeschäfts an Infineon ist bereits abgeschlossen. Der Deal hatte ein Volumen von 570 Millionen Euro. CEO Aldo Kamper nannte den Abschluss einen entscheidenden Schritt zur Stärkung der Bilanz. Der Konzern konzentriere seine Ressourcen künftig auf das Kerngeschäft und die Wachstumsfelder rund um Digital Photonics, so Kamper.

Parallel dazu läuft das Restrukturierungsprogramm „Simplify“. Bis 2028 sollen daraus jährliche Einsparungen von rund 200 Millionen Euro entstehen. Für eine schnelle Trendwende reicht das nach Analystenmeinung aber nicht. Für das laufende Geschäftsjahr erwarten sie weiterhin ein negatives Ergebnis je Aktie. Schwarze Zahlen soll es demnach erst 2027 geben.

Kurs bleibt trotz Diskrepanz stabil

Die Aktie reagierte auf die Fitch-Einschätzung bislang kaum. Zum Handelsschluss am Freitag stand der Kurs bei 20,40 Euro, ein Tagesminus von 3,32 Prozent. Auf Wochensicht summiert sich der Rückgang auf knapp 6 Prozent.

Der Blick auf die längere Frist zeigt ein anderes Bild. Auf 30-Tage-Sicht steht ein Plus von 18,26 Prozent, seit Jahresbeginn sogar ein Zuwachs von 140 Prozent. Auf Zwölfmonatssicht liegt die Aktie 52,01 Prozent im Plus.

Vom 52-Wochen-Hoch bei 26,70 Euro aus Ende Mai ist der Titel derzeit 23,60 Prozent entfernt. Zum 52-Wochen-Tief von 7,38 Euro vom Dezember beträgt der Abstand dagegen 176,42 Prozent. Diese Spanne allein zeigt, wie volatil das Papier binnen eines Jahres gehandelt wurde.

Der 50-Tage-Durchschnitt liegt mit 20,20 Euro nur knapp unter dem aktuellen Kurs. Der RSI von 51,6 signalisiert weder Über- noch Unterverkauf. Die annualisierte Volatilität von fast 99 Prozent bleibt aber hoch — ein Hinweis darauf, wie stark der Markt die Aktie derzeit hin- und herbewegt.

Der 4. August wird zum Test

Am 4. August 2026 legt Ams Osram den Bericht für das zweite Quartal und das erste Halbjahr vor. Im Fokus stehen die Integration der verbliebenen Kerngeschäfte in die neue Struktur „Digital Photonics“ sowie aktualisierte Prognosen zur Nachfrage bei KI-Rechenzentren und Augmented Reality.

Bis dahin bleibt die Diskrepanz zwischen 2,5 und 6,3 unaufgelöst im Raum stehen. Erst die kommenden Zahlen werden zeigen, welche der beiden Einschätzungen näher an der Realität liegt.