Anthropic Aktie: Roadshow mit Gegenwind?

Anthropic treibt seinen Börsengang voran und sieht sich zugleich mit einer Klage gegen die Weiterentwicklung besonders leistungsfähiger KI-Modelle konfrontiert.

Wie Reuters am Donnerstag berichtete, wollen gemeinnützige Organisationen eine entsprechende gerichtliche Anordnung erreichen. Für Anleger verbindet sich damit die Bewertung des geplanten Aktienangebots mit der Frage, ob die Kläger die weitere Modellentwicklung gerichtlich einschränken können.

Gerichtliche Forderung betrifft mehrere KI-Anbieter

Die Organisationen reichten ihre Klage in San Francisco ein. Neben Anthropic richtet sie sich gegen OpenAI, die KI-Sparte von SpaceX, Meta Platforms und Alphabets Google. Ihr Antrag zielt darauf, die weitere Entwicklung der jeweils fortschrittlichsten KI-Modelle zu blockieren.

Damit betrifft die Forderung einen Bereich, in dem Anthropic gerade neue Produkte vorgestellt hat. Für das Unternehmen wäre eine gerichtliche Einschränkung belastend, sofern sie die Weiterentwicklung seiner Modelle erfasst. Beim geplanten Börsengang ist diese mögliche Begrenzung deshalb ein Risikofaktor: Die Kläger wollen unmittelbar auf die künftige Entwicklungsarbeit der beklagten Unternehmen einwirken.

Aktienangebot mit großer Unternehmenskomponente

Anthropic hatte am Dienstag den Start der Roadshow für den geplanten Börsengang bekannt gegeben. Vorgesehen ist ein Angebot von 825.000.000 Aktien der Klasse A. Die angegebene Preisspanne liegt bei 70,00–78,00 $ je Aktie.

Der Rechtsstreit begleitet somit die Ansprache potenzieller Investoren. Diese müssen die Konditionen des Angebots gegen das Risiko abwägen, dass ein erfolgreicher gerichtlicher Antrag den Handlungsspielraum bei der Modellentwicklung beschränkt.

Von den angebotenen Papieren sollen 801.351.354 Aktien aus dem Bestand von Anthropic und 23.648.646 von bestehenden Aktionären kommen. Der Schwerpunkt des Angebots liegt damit auf den von Anthropic angebotenen Aktien.

Zusätzlich sieht die Transaktion eine Mehrzuteilungsoption für die Emissionsbanken vor. Sie umfasst bis zu 123.750.000 weitere Aktien und kann innerhalb von 30 Tagen ausgeübt werden. Anthropic hat nach eigenen Angaben die Notierung an der Nasdaq unter dem Kürzel „ANT“ beantragt.

Neue Modelle als operativer Bezugspunkt

Am Montag stellte Anthropic Claude Fable 5.2 und Claude Mythos 5.2 vor. Das Unternehmen beschreibt beide als Modelle für technische Aufgaben in Programmierung, Finanzwesen und Wissenschaft.

Die Produktvorstellung gibt dem Konflikt einen konkreten unternehmerischen Bezug. Für Anthropic spricht die Erweiterung seines Modellangebots, sofern das Unternehmen seine Entwicklungsarbeit fortführen kann. Genau an dieser Voraussetzung setzt die gerichtliche Forderung an. Für die Beurteilung des Börsengangs gehören deshalb Angebotskonditionen und rechtlicher Spielraum zusammen.