Asml Aktie: Marktupdates

Bernstein sieht ASML als Top-Pick im europäischen Halbleitersektor — der Markt reagierte gestern mit einem Kursrutsch von 4,6 Prozent. Hinter diesem Widerspruch steckt mehr als kurzfristige Volatilität.

Warum Bernstein so bullish ist

Analyst David Dai hob das Kursziel am 26. März auf 1.971 Dollar an und liegt damit weit über dem Konsens der Analysten von 1.469 Dollar. Die These dahinter ist konkret: Der DRAM-Markt steht vor einer massiven Kapazitätserweiterung, die ASML direkt zugutekommen soll.

Bernstein prognostiziert, dass ASML im Jahr 2028 rund 44 EUV-Maschinen an DRAM-Hersteller liefern wird — mehr als doppelt so viele wie die 18 Einheiten, die 2025 in dieses Segment gingen. Rückenwind kommt von konkreten Investitionsentscheidungen der Branche: Micron erhöhte seine Investitionsplanung für das Geschäftsjahr 2026 auf 25 Milliarden Dollar, Samsung nahm den Bau seiner Pyeongtaek-P5-Fabrik wieder auf.

Streik, China und Bewertungsfrage

Der gestrige Kursrückgang hat mehrere Ursachen. Am 25. März streikten über 4.500 Mitarbeiter am Hauptsitz gegen den geplanten Abbau von 1.700 Stellen — rund 3,8 Prozent der Belegschaft. Das belastet das Sentiment spürbar.

Strukturell bleibt China das zentrale Risiko. 2025 entfielen 29,1 Prozent des Umsatzes auf den chinesischen Markt — rund 11 Milliarden Dollar. Exportbeschränkungen dürften diesen Anteil künftig erheblich schrumpfen lassen. ASML muss diesen Rückgang durch Wachstum in Taiwan und Südkorea kompensieren, um die Umsatzprognose von 39,5 bis 45,3 Milliarden Dollar für 2026 zu erreichen.

Hinzu kommt die Bewertung: Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 48,2 liegt ASML deutlich über dem Branchenschnitt der US-Halbleiterindustrie von 40,7. Dieses Premium setzt voraus, dass die KI-getriebene Nachfrage nach Speicherchips tatsächlich in den Auftragsbüchern ankommt.

Kapitalstruktur und Dividende

Abseits der operativen Diskussion etablierte ASML am 20. März ein Euro-Medium-Term-Note-Programm mit einem Volumen von bis zu 10 Milliarden Euro — ein Schritt zur Stärkung der finanziellen Flexibilität. Die finale Dividende wird am 5. Mai ausgezahlt, der Ex-Dividende-Tag an der Euronext ist der 24. April.

Von den 31 Analysten, die ASML abdecken, vergeben 23 ein Kauf- oder Starkauf-Rating. Das durchschnittliche Kursziel liegt bei 1.475 Dollar — und damit weit unter Bernsteins Ausreißer von 1.971 Dollar. Die Spanne zeigt, wie unterschiedlich der Markt die Fähigkeit ASMLs bewertet, Arbeitskonflikte, China-Risiken und KI-Nachfrage gleichzeitig zu managen.

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