ASML: Huawei plant 41% mehr Effizienz für 2026

Der niederländische Lithografie-Primus steht vor einer ungewohnten Konstellation. Noch nie musste sich ASML gleichzeitig gegen einen aggressiven Preiskampf von Nikon und gegen einen technologischen Befreiungsschlag aus China wehren. Die Aktie notiert bei 1.388,60 Euro – nur zwei Prozent unter dem Rekordhoch. Das täuscht allerdings über die wachsenden Risiken hinweg.

Nikon will die Margen angreifen

Nikon forciert seine Offensive. Der japanische Konkurrent setzt auf eine aggressive Preisstrategie, gestützt auf eigene Fertigungsvorteile. Ziel sind US-Chiphersteller, die ihre Kapitalausgaben drücken müssen. Ob Nikon ASMLs Margen tatsächlich nachhaltig unter Druck setzen kann, bleibt abzuwarten. Die Marktmacht des Marktführers ist enorm. Der Versuch allein zeigt jedoch eine neue Dynamik im Duopol.

Huawei erfindet das Transistor-Shrinking neu

Der eigentliche Paukenschlag kommt aus einer anderen Ecke. Huawei hat mit dem „Tau Scaling Law“ und der „LogicFolding“-Technik ein Designprinzip vorgestellt, das auf die Verkleinerung von Transistoren weitgehend verzichtet. Stattdessen stapelt das Unternehmen Logik-, Analog- und Speicherschaltungen übereinander und erhöht die Signalgeschwindigkeit.

Das ist eine direkte Antwort auf die US-Sanktionen, die seit 2019 den Import von ASMLs EUV-Anlagen nach China blockieren. Huaweis nächste Kirin-Chips (2026 erwartet) sollen so 41 Prozent mehr Energieeffizienz und 13 Prozent mehr Spitzenleistung bieten. Ob sich der Ansatz im industriellen Maßstab gegen etablierte 3D-Stapelverfahren durchsetzt, bezweifeln Branchenkenner. Aber der Versuch zeigt: Chinas Halbleiterindustrie sucht konsequent Wege, sich von ASML zu entkoppeln.

KI-Investitionen als Gegenkraft

Parallel dazu bleibt der Markt für Chipausrüstung fundamental robust. Meta hat seine Investitionspläne für 2026 auf bis zu 145 Milliarden Dollar erhöht – fast ausschließlich für KI-Infrastruktur. Mizuho-Analysten rechnen mit WFE-Ausgaben von 153 Milliarden Dollar im kommenden Jahr (plus 23 Prozent) und einem Sprung auf 190 Milliarden Dollar 2027.

ASMLs Anteil an dieser Welle ist derzeit ungebrochen. Der Kurs liegt elf Prozent über dem 50-Tage-Durchschnitt, das 52-Wochen-Plus beträgt 111 Prozent. Die Volatilität von annualisiert 45 Prozent zeigt aber, wie schnell sich das Blatt wenden kann – etwa wenn Nikon oder Huawei ihre Strategien erfolgreicher umsetzen als erwartet. Die Lithografie-Welt bleibt spannend, aber der Druck auf den Platzhirsch wächst.

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