ASML: MATCH Act drückt Kurs um 4,86 Prozent

Ein US-Gesetz, das noch nicht einmal verabschiedet ist, reicht aus, um eine der teuersten Aktien Europas um fast fünf Prozent zu drücken. Das zeigt, wie sensibel der Markt auf jede neue Wendung im Chip-Exportstreit reagiert.

Am 12. Mai verlor die ASML-Aktie in Amsterdam 4,86 Prozent auf 1.264 Euro — ein deutlicher Ausreißer gegenüber dem breiten Technologiesektor, der an diesem Tag rund 1,2 Prozent nachgab. Auslöser ist der sogenannte MATCH Act, ein parteiübergreifender US-Gesetzentwurf, der die Exportbeschränkungen für fortschrittliche Lithografiesysteme nach China erheblich verschärfen würde.

Was den MATCH Act so gefährlich macht

Der entscheidende Unterschied zu früheren Exportrestriktionen liegt in einem einzigen Wort: „serviced“. Der Gesetzentwurf würde nicht nur neue Verkäufe von DUV-Lithografiesystemen an chinesische Unternehmen untersagen, sondern auch die Wartung bereits installierter Maschinen. Betroffen wären explizit genannte Konzerne wie SMIC, Hua Hong, Huawei, CXMT und YMTC.

Für ASML ist das ein empfindlicher Punkt. Service und Upgrades am installierten Maschinenpark sind ein verlässlicher, wiederkehrender Umsatzstrom — kein Einmalgeschäft. Fiele dieser weg, träfe es das Unternehmen strukturell, nicht nur im Neugeschäft.

Der Gesetzentwurf sieht ein 150-Tage-Fenster vor, in dem Verbündete wie die Niederlande und Japan ihre eigenen Exportregeln angleichen könnten. Das gibt Investoren einen konkreten Zeitrahmen, innerhalb dessen sich entscheidet, ob Ausnahmeregelungen oder Lizenzen möglich sind.

China-Anteil schrumpft bereits

Der Druck durch den MATCH Act trifft ASML in einem Moment, in dem der China-Umsatz ohnehin sinkt. Im ersten Quartal 2026 entfielen noch 19 Prozent der Systemverkäufe auf China — nach 36 Prozent im Schlussquartal 2025. Das Unternehmen hatte bereits für das Gesamtjahr 2026 einen China-Anteil von rund 20 Prozent in Aussicht gestellt, allerdings noch ohne den MATCH Act einzupreisen.

Hinzu kommt ein Analystendowngrade von Anfang Mai: Eine Investmentbank stufte ASML von „Buy“ auf „Hold“ herab und verwies auf Unsicherheiten beim Wachstumsausblick für 2026. Bei einer Aktie mit Premiumbewertung genügt das, um Verkaufsdruck auszulösen. Ferner verzögert Schlüsselkunde TSMC den Einsatz von ASMLs hochmargigen High-NA-EUV-Maschinen bis mindestens 2029 — was den kurzfristigen Umsatzmix weiter belastet.

Starkes Auftragspolster als Gegengewicht

Das Bild ist nicht nur düster. ASML verfügt über einen Auftragsbestand von rund 38,8 Milliarden Euro per Ende 2025 und hob die Umsatzprognose für 2026 auf 36 bis 40 Milliarden Euro an. Die KI-getriebene Nachfrage von TSMC, Samsung und anderen führenden Chipherstellern kompensiert bislang den rückläufigen China-Anteil.

Parallel dazu laufen diplomatische Kanäle. China hat den Weg für einen Besuch des niederländischen Handelsministers in Peking freigemacht — ein Signal, dass beide Seiten Gesprächsbereitschaft zeigen. Der Besuch wird vor dem Sommer erwartet, ein konkretes Datum steht noch aus. Wie weit diese Diplomatie reicht, um den Druck aus Washington abzumildern, wird sich in den kommenden Wochen zeigen — spätestens wenn der MATCH Act den nächsten Schritt im Kongress nimmt.

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