ASML: Quartalszahlen am 15. Juli

Ein enttäuschendes Zahlenwerk aus Südkorea reicht diese Woche, um halb Asiens Chipbranche ins Wanken zu bringen. Samsung Electronics meldete Rekordgewinne für das zweite Quartal. Die Reaktion der Börse fiel trotzdem heftig aus, denn die Zahlen blieben unter den hochgesteckten Erwartungen. Der Kurssturz sprang direkt auf europäische Halbleiterausrüster über, allen voran ASML.

Die Aktie des niederländischen Lithografie-Spezialisten fiel im Wochenverlauf zeitweise um 3,6 Prozent. Am Mittwoch schloss das Papier bei 1.552,00 Euro. Damit liegt der Kurs gut 11 Prozent unter dem Rekordhoch von 1.748,00 Euro, das erst am 30. Juni erreicht wurde.

Kettenreaktion aus Seoul

Der Auslöser lag tausende Kilometer entfernt. Nach den Samsung-Zahlen brach der südkoreanische Kospi-Index um 7 Prozent ein, der Handel wurde zeitweise ausgesetzt. Der Schock schwappte binnen Stunden nach Europa und riss auch Chipausrüster wie ASML mit.

Marktbeobachter sehen darin auch eine Verschiebung der Anlegeraufmerksamkeit. Das Interesse konzentriere sich zunehmend auf Hyperscaler-Konzerne statt auf Ausrüstungshersteller. Das verstärkt den kurzfristigen Druck auf Namen wie ASML zusätzlich.

Exportkontrollen als zweite Baustelle

Neben der akuten Marktvolatilität lastet ein strukturelles Problem auf der Aktie: verschärfte US-Exportkontrollen für Chip-Ausrüstung nach China. Die niederländische Regierung nähert sich der von den USA angeführten „Pax Silica“-Allianz an. US- und EU-Regulierer wollen die Beschränkungen ausweiten — über EUV-Scanner hinaus auf DUV-Lithografiesysteme für ältere Fertigungsknoten sowie auf Wartungsverträge für bestehende Anlagen.

Marktbeobachter schätzen, dass dadurch rund 20 Prozent von ASMLs prognostiziertem China-Systemumsatz akut gefährdet sind. Hinzu kommt ein zweites Problem: Große Kunden bremsen offenbar ihre Investitionspläne. Berichten zufolge verschieben führende Auftragsfertiger wie TSMC den Einsatz der neuen High-NA-EUV-Plattformen von ASML. Sie setzen stattdessen verstärkt auf günstigere Advanced-Packaging-Lösungen statt auf kapitalintensive neue Maschinen. Das erschwert es ASML, den prall gefüllten Auftragsbestand zeitnah in Umsatz zu verwandeln.

Bernstein bleibt optimistisch

Nicht alle Stimmen sind negativ. Die Bank Bernstein nutzte den Ausverkauf, um ihre Kaufempfehlung zu bekräftigen. Das Kursziel steigt von 1.700 auf 2.300 Euro, das Rating bleibt bei „Outperform“.

Bernstein hob zugleich die langfristigen Lieferprognosen an: 91 EUV-Einheiten für 2027, 113 für 2028. Als Treiber nennt die Bank die KI-getriebene Nachfrage nach Logik- und DRAM-Kapazitäten. Die optimistische Einschätzung dämpfte den Kursrückgang etwas, konnte den branchenweiten Ausverkauf aber nicht vollständig auffangen.

Marktkommentare beschreiben die aktuelle Lage als Zusammenspiel mehrerer Faktoren, nicht als ASML-spezifisches Problem. Die enttäuschenden Samsung-Zahlen, die Verkaufswelle in Asien und Europa, die übliche Vorsicht vor dem Quartalsbericht und eine im Sektorvergleich hohe Bewertung — all das kam zusammen. Das langfristige Fundament bleibt davon unberührt: ein robuster Auftragsbestand und eine konkurrenzlose Marktposition bei EUV-Lithografie.

Bewertung lässt wenig Spielraum

Analysten warnen, dass die hohe Bewertung von ASML kaum Raum für Enttäuschungen lässt. Die Aktie notiert deutlich über ihrem historischen Bewertungsdurchschnitt. Das macht sie anfällig für makroökonomische Schwankungen und für Positionierungen vor der Quartalsvorlage.

Die Kennzahlen unterstreichen die Nervosität im Markt. Der Kurs liegt zwar rund 6 Prozent über dem 50-Tage-Durchschnitt von 1.463,05 Euro, aber die annualisierte 30-Tage-Volatilität von 64 Prozent zeigt: Die Schwankungsbreite ist erheblich. Auf Jahressicht steht die Aktie dennoch mit einem Plus von 57 Prozent da, verglichen mit dem Vorjahr sogar mit einem Zuwachs von 128 Prozent.

ASML meldet seine Zahlen zum zweiten Quartal am 15. Juli. Investoren richten den Blick vor allem auf zwei Fragen: Wie stark trifft die China-Exposition das Geschäft tatsächlich, und hält die KI-getriebene Nachfrage nach neuen Chipfabriken an?