Ballard Power Aktie: Wendepunkt erreicht?

Project Forge ist der Name, der 2026 über Ballard Powers Schicksal entscheiden könnte. Die automatisierte Fertigungslinie für Bipolarplatten soll noch in diesem Sommer die Serienproduktion aufnehmen — und verspricht Kostensenkungen von bis zu 70 Prozent bei voller Auslastung. Für ein Unternehmen, das gerade erst eine tiefe Krise überwunden hat, wäre das ein echter Einschnitt.

Die operative Wende ist bereits vollzogen

Nach einem schwachen 2024, als der Umsatz um 45 Prozent einbrach und eine umfangreiche Restrukturierung folgte, lieferte das Geschäftsjahr 2025 eine deutliche Gegenbewegung. Der Umsatz stieg um 43 Prozent auf 99,4 Millionen US-Dollar. Knapp 800 Brennstoffzellenmotoren wurden ausgeliefert, mehr als 75 Megawatt verschifft. Die Bruttomarge drehte ins Positive — auf 5 Prozent für das Gesamtjahr, nach tief negativen Werten im Vorjahr. Im vierten Quartal allein verbesserte sie sich auf 17 Prozent, ein Plus von 30 Prozentpunkten gegenüber dem Vorjahreszeitraum.

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Für 2026 peilt das Management operative Gesamtkosten zwischen 65 und 75 Millionen US-Dollar an — ein weiterer Rückgang gegenüber den rund 109 Millionen aus 2025. Die Bilanz bleibt solide: 527 Millionen US-Dollar Cash, keine Schulden.

Project Forge und der New-Flyer-Auftrag als nächste Belastungsproben

Project Forge ist mehr als eine Effizienzmaßnahme. Die Linie soll die Fertigungskapazität für Bipolarplatten verzehnfachen, Materialausbeute verbessern und Produktionstaktzeiten senken. Bipolarplatten sind ein wesentlicher Kostenfaktor im Brennstoffzellenstack — gelingt die Umsetzung, verbessern sich die Stückkosten strukturell.

Parallel dazu läuft der bislang größte Einzelauftrag von New Flyer: 500 FCmove-HD+-Motoren mit insgesamt 50 Megawatt, Lieferung ab 2026 für Wasserstoffbusse in Nordamerika. Ob Ballard diesen Auftragsbestand in Umsatz umwandeln kann, ohne die Margenqualität zu opfern, wird zum eigentlichen Praxistest der Turnaround-Story.

Was der 5. Mai zeigen wird

Das Management erwartet für 2026 eine Umsatzverteilung von grob 40 zu 60 zwischen erstem und zweitem Halbjahr — die Q1-Zahlen dürften also saisonal schwächer ausfallen. Entscheidender als die Umsatzzahl wird sein, was das Management am 5. Mai zum Stand von Project Forge und zum New-Flyer-Lieferplan kommuniziert. Dieser Earnings Call ist der nächste harte Datenpunkt — und bis dahin könnte jede Zwischenmeldung zu Fertigungsfortschritten oder bestätigten Lieferungen den Kurs bewegen.

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