Bayer Aktie: Das wahre Milliarden-Risiko

Fast eine Verdopplung des Aktienkurses innerhalb von zwölf Monaten zeugt von neuem Vertrauen. Bei aktuell 40,61 Euro notiert das Papier komfortabel über der 200-Tage-Linie und verteidigt seine jüngsten Kursgewinne. Hinter der operativen Erholung lauert das Erbe der Monsanto-Übernahme. Ende April trifft der Konzern vor dem US Supreme Court auf eine Entscheidung, die Tausende Klagen mit einem Schlag beenden – oder die finanzielle Belastung auf Jahre zementieren könnte.

Kampf um die Etiketten-Hoheit

Am 27. April 2026 beginnt die mündliche Verhandlung vor dem höchsten US-Gericht. Bayer argumentiert, dass das Bundesgesetz FIFRA einzelstaatliche Warnpflichten für das Herbizid Roundup überlagert. Folgt das Gericht dieser Linie, wären Zehntausende Non-Hodgkin-Lymphom-Klagen landesweit hinfällig. Die Trump-Administration stützt diese Position ausdrücklich.

Generalstaatsanwälte aus 18 Bundesstaaten wie Texas und Florida pochen per Einspruch auf ihre Souveränität. Genau diese gespaltene Rechtsauffassung der unteren Instanzen zwang den Supreme Court zum Eingreifen.

Die finanzielle Last des Kompromisses

Parallel zum Gerichtsweg sichert sich das Management ab. Ein Richter in Missouri erteilte einem Vergleichspaket über 7,25 Milliarden Dollar eine vorläufige Genehmigung. Betroffene können bis zum 4. Juni aussteigen. Seit 2018 hat der Konzern bereits mehr als 11 Milliarden Dollar für Rechtsstreitigkeiten aufgewendet.

Die juristische Aufarbeitung drückt direkt auf die Bilanz. Bayer erwartet für 2026 einen negativen freien Cashflow, da im laufenden Jahr rund 5 Milliarden Euro an Auszahlungen anstehen. Die Nettofinanzverschuldung sank zuletzt immerhin um 8,5 Prozent auf knapp 29,8 Milliarden Euro.

Pharma-Geschäft federt Risiken ab

Operativ zeigt sich der Konzern robust. US-Importzölle auf Pharmazeutika zwingen das Management nicht zur Korrektur der Jahresprognose. Ein Handelsabkommen begrenzt die Aufschläge auf europäische Medikamente auf 15 Prozent. Bayer peilt für 2026 weiterhin ein bereinigtes EBITDA von 9,6 bis 10,1 Milliarden Euro an.

Als Wachstumstreiber fungiert das Nieren- und Herzmedikament Kerendia mit einem währungsbereinigten Umsatzplus von 88 Prozent im abgelaufenen Jahr. Nelson Ambrogio übernimmt zum 1. Mai die Führung des US-Pharmageschäfts und soll diese Dynamik beschleunigen.

Den Auftakt dieser Verdichtungsphase bildet die virtuelle Hauptversammlung am 24. April. Dort stimmen die Aktionäre über die unveränderte Dividende von 0,11 Euro ab. Die eigentliche Weichenstellung für die langfristige Bewertung der Aktie liefert das Urteil des Supreme Court. Fällt die Entscheidung bis zum Ende der Sitzungsperiode im Juni zugunsten des Konzerns aus, entzieht das Tausenden künftigen Klagen die rechtliche Grundlage.

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