Bayer Aktie: Milliarden-Cashflow-Loch

Historischer Vergleich, operative Stabilität — und trotzdem ein tiefes Minus. Bayers Jahreszahlen für 2025 zeigen, wie stark die Glyphosat-Lasten das Konzernergebnis verzerren: Einem bereinigten EBITDA von 9,7 Milliarden Euro steht ein Nettoverlust von 3,62 Milliarden Euro gegenüber — nach bereits 2,55 Milliarden Euro Minus im Vorjahr.

Vergleich kostet 2026 den freien Cashflow

Der im Februar geschlossene Sammelvergleich zu Glyphosat-Klagen ist der größte Einschnitt. Bayers Tochter Monsanto einigte sich auf Zahlungen von maximal 7,25 Milliarden US-Dollar über bis zu 21 Jahre. Zusammen mit PCB- und weiteren Glyphosat-Vergleichen stiegen die gesamten Rückstellungen für Rechtsstreitigkeiten von 7,8 auf 11,8 Milliarden Euro — allein 9,6 Milliarden Euro entfallen auf Glyphosat.

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Für 2026 bedeutet das: Rund fünf Milliarden Euro Auszahlungen stehen an. Bayer rechnet deshalb mit einem negativen Free Cashflow für das laufende Jahr. Eine Kapitalerhöhung — obwohl von den Aktionären genehmigt — will Finanzvorstand Wolfgang Nickl vermeiden. Stattdessen greift Bayer auf eine Kreditlinie von acht Milliarden Dollar zurück, die anschließend über Anleihen und eigenkapitalähnliche Instrumente refinanziert werden soll. Aktionäre werden nicht verwässert, die Schuldenlast wächst jedoch weiter.

Doppelte Strategie gegen die Klageflut

Neben dem Vergleich setzt Bayer weiterhin auf den Fall „Durnell“ vor dem US Supreme Court. Ein positives Urteil könnte Klagen wegen fehlender Warnhinweise auf Basis einzelstaatlichen Rechts weitgehend entkräften — auch für jene Kläger, die den Vergleich ablehnen. CEO Bill Anderson betonte, beide Wege zusammen schafften einen klaren Ausweg aus den rechtlichen Unsicherheiten. Allerdings setzt das volle Wirksamwerden des Vergleichs eine breite Kläger-Zustimmung voraus — Anderson sprach in einer Analystenkonferenz davon, dass nahezu alle Kläger teilnehmen müssten.

Analysten erwarten Ergebnissprung

Die Aktie steht nach einem Rückgang von rund 17 Prozent in den vergangenen 30 Tagen mit 37,65 Euro deutlich unter ihrem 50-Tage-Durchschnitt von 42,80 Euro. Gleichzeitig liegt der RSI bei etwa 20 — ein Niveau, das technisch als stark überverkauft gilt.

Für 2026 prognostizieren 25 Analysten einen durchschnittlichen Umsatz von 46,8 Milliarden Euro und ein EPS von 4,68 Euro — was einem Anstieg von 227 Prozent gegenüber dem 2025er-Ergebnis entspräche. Das Management selbst erwartet ein bereinigtes EBITDA zwischen 9,6 und 10,1 Milliarden Euro. Am 12. Mai legt Bayer das erste Quartalsergebnis 2026 vor — dann wird sich zeigen, ob die operative Erholung trotz der Auszahlungslast sichtbar Kontur annimmt.

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