Bayer, BYD und Gold: Was zählt, wenn die Zinsen steigen

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steigende Zinsen machen die Börse gerade sehr wählerisch.

Die US-Inflation hat heute deutlich gemacht, dass die Notenbank Fed im Dezember die Zinsen anheben wird. Die Anleiherenditen ziehen an, Gold und zinsempfindliche Werte wie Vonovia geben nach. Und doch gab es in Frankfurt einen klaren Gewinner. Bayer hat die US-Zulassung für seinen neuen Gerinnungshemmer erhalten.

Der Tag zeigt im Kleinen, was im Großen gilt. Rendite finden Anleger derzeit bei Unternehmen, die mit eigenem Geld und eigenen Produkten wachsen, nicht mit billigem Geld. Wer dagegen nur Bekanntes bestätigt, hat es schwer.

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Die Fed hat kaum noch Spielraum

Den Rahmen für alles Weitere setzt Washington. Die US-Verbraucherpreise stiegen im Oktober um 0,4 Prozent zum Vormonat, erwartet waren 0,3 Prozent. Auch die Kernrate legte erneut zu. Sie lässt die stark schwankenden Preise für Energie und Lebensmittel außen vor. Fed-Gouverneur Waller hatte genau diese Kernrate als Schwelle für einen größeren Zinsschritt genannt.

Ist die Anhebung im Dezember damit beschlossene Sache? Für den Markt schon. Er preist für die Sitzung am 8. und 9. Dezember eine Anhebung voll ein, offen ist nur noch ihre Größe. Die Wahrscheinlichkeit für einen großen Schritt stieg auf rund 15 Prozent. Zehnjährige US-Staatsanleihen kratzen bereits an der 5-Prozent-Marke.

Was heißt das für Ihr Depot? Gold verlor rund 2 Prozent, Silber sogar 3 Prozent. Steigende Realrenditen sind der natürliche Feind des Metalls, gemeint sind damit Zinsen nach Abzug der Inflation. Auch Vonovia gab nach, obwohl die Aktie die höchste geschätzte Dividendenrendite im DAX bietet.

Bayer liefert aus eigener Kraft

Bayer zeigt, wie Wachstum aussieht, das nicht am Zins hängt. Die US-Arzneimittelbehörde FDA hat heute den Gerinnungshemmer Asundexian zugelassen, Markenname Sunharbo. In der letzten Studienphase vor der Zulassung senkte das Mittel ischämische Schlaganfälle um 26 Prozent. Die Blutungen nahmen dabei nicht zu.

Entscheidend ist der Beipackzettel. Laut diesem darf die Behandlung direkt nach einem Schlaganfall beginnen, ohne zeitliche Obergrenze. Genau daraus leitet die Bank of America ihr Kaufurteil ab. Sie rechnet mit einem Spitzenumsatz von rund 3 Milliarden Euro, die durchschnittliche Erwartung der Analysten liegt bei etwa 2 Milliarden.

Wie viel davon steckt schon im Kurs? Bayer markierte heute ein neues 52-Wochen-Hoch. Das durchschnittliche Kursziel der Analysten liegt mit 58,31 Euro kaum über dem aktuellen Kurs. Noch in diesem Quartal werden außerdem Daten zum Konkurrenzmittel Milvexian von BMS und J&J erwartet. Ob die Aktie weiter steigt, hängt nun daran, welcher der beiden Umsatzschätzungen Sunharbo näherkommt.

BYD verdient im Ausland, der Kurs schaut nach China

Bei BYD erzählen die Zahlen eine andere Geschichte als der Kurs. Im dritten Quartal stieg der Nettogewinn um 28 Prozent, der Umsatz verfehlte allerdings die Erwartungen deutlich. Wo kommt das Wachstum her? Aus dem Export. Der Absatz in China fiel um 12 Prozent, die Exporte erreichten dagegen einen Rekord.

Laut CLSA entsteht inzwischen der Großteil der Gewinne im Ausland, weil BYD dort pro Fahrzeug deutlich mehr verdient. Dazu kommt juristischer Druck. Jaguar Land Rover wirft BYD vor, mit einem Plug-in-Hybrid Patente des Land Rover Defender zu verletzen. Die Vorverhandlung in Den Haag ist für morgen angesetzt.

Die Aktie notiert am Abend bei 8,10 Euro und damit 34 Prozent unter dem April-Hoch. Eine Lesart dafür lautet: Der Markt bewertet BYD nach dem chinesischen Preiskrieg und nicht nach dem Exportgeschäft, das inzwischen den Gewinn trägt. Wer das Exportwachstum für dauerhaft hält, bekommt die Aktie also mit kräftigem Abschlag.

BioNTech kauft Zeit, Pfizer bietet Rendite

In der Pharmabranche gehen zwei bekannte Namen gerade entgegengesetzte Wege. BioNTech kaufte gestern einen Gutschein, mit dem die FDA ein Medikament schneller prüft. Damit verkürzt sich die Prüfzeit für ein Krebsmittel in der Entwicklung von zehn auf sechs Monate. Leisten kann sich BioNTech das, denn die Bilanz ist mit hohen Barmitteln robust.

Pfizer dagegen überzeugt über eine niedrige Bewertung. Der Konzern hob seine Umsatzprognose für 2026 an. Das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt bei rund 10, die Dividendenrendite bei etwa 5,9 Prozent. Diese Kennzahl zeigt, wie viele Jahresgewinne der Börsenwert kostet.

Für Dividendenjäger gehört Pfizer damit zu den wenigen Pharmaaktien, deren Ausschüttung mit Staatsanleihen mithält. Der Preis dafür ist das Patentrisiko. Am 17. November spricht Vorstandschef Albert Bourla auf der Jefferies-Konferenz in London.

Wie sich ein Gesundheitswert wie Bayer oder BioNTech im Depot schlägt, ist nur eine Frage, die sich Anleger vor dem Jahreswechsel stellen. Top-Analyst Mike Rückert nennt in seinem PDF-Sonderreport fünf Aktien aus Bereichen wie Energie, Gesundheit und Hightech, die 2026 zu den Börsengewinnern zählen könnten, und das ohne Kosten für Sie. Sonderreport mit fünf Aktien herunterladen

K+S, Henkel, Maersk: Bestätigen reicht nicht

Wie streng die Börse derzeit urteilt, zeigen mehrere Werte. K+S hob den Mittelpunkt seiner Gewinnprognose leicht an und verlor dennoch 5 Prozent. Medios senkte den Ausblick, Porsche SE meldete einen hohen Verlust durch Wertberichtigungen auf VW. Damit ist gemeint, dass der Wert dieser Beteiligung in der Bilanz herabgesetzt wurde. Beide Aktien gaben deutlich nach.

Henkel dagegen bestätigte seine Umsatzrendite und gewann 4,4 Prozent. Das Muster ist deutlich. Eine leicht angehobene Prognose reicht nicht mehr, wenn der Markt bereits mehr erwartet hat.

International verschärft Barclays den Ton bei Maersk. Die Bank stufte die Aktie auf Untergewichten ab, rät also eher dazu, sie zu meiden. Das Kursziel senkte sie von 25.000 auf 17.500 dänische Kronen. Ihre Gewinnschätzung kappte sie wegen hoher Investitionen und drohender Überkapazitäten im Containermarkt von 2027 bis 2029, die Aktie gab nach.

Der globale Kompass

Steigende Zinsen trennen die Starken von den Schwachen. Bis zur Fed-Sitzung am 8. und 9. Dezember bleibt jede Inflationszahl ein Kursrisiko. Die 5-Prozent-Marke bei zehnjährigen US-Anleihen wird dabei zum Gradmesser. Wer Gold als Absicherung hält, muss den Gegenwind durch die Zinsen bis mindestens Mitte Dezember aushalten.

Gewinner sind Unternehmen, die wie Bayer oder BioNTech aus eigener Kraft Wert schaffen. Es verlieren jene, die wie K+S oder Maersk nur bestätigen oder zurücknehmen. Morgen richtet sich der Blick auf den Patentstreit um BYD in Den Haag, am 17. November folgen Pfizer in London und die Quartalszahlen von Nvidia.