BayWa Aktie: 267 Gläubiger stimmen Rettungsplan zu

Die Sanierung der BayWa AG erfordert tiefgreifende Zugeständnisse aller Kapitalgeber und definiert den Handlungsspielraum des Konzerns für die kommenden Jahre. Während der mehrjährige Sanierungsplan die finanzielle Stabilität sichern soll, zeichnen sich die künftigen Eigentümer- und Gläubigerstrukturen bereits ab. Gleichzeitig erfordert die Lage eine saubere Trennung zwischen dem Kerngeschäft und externen Markennutzern.

Am vergangenen Mittwoch zeichnete sich eine breite Unterstützung für den überarbeiteten Rettungsplan ab. Insgesamt 267 von 268 Finanzierungspartnern stimmten der Vereinbarung zu. Diese Gläubiger bündeln 99,98 Prozent der gesamten Finanzverbindlichkeiten. Laut Börsen-Zeitung hat ein Sanierungsgutachter bestätigt, dass die bilanzielle Sanierung und die operative Wettbewerbsfähigkeit bei vollständiger Umsetzung erreichbar sind.

Die breite Zustimmung gilt als zentraler Meilenstein zur Abwendung einer Zahlungsunfähigkeit. Das Unternehmen gewinnt damit den notwendigen Spielraum für eine geordnete operative Sanierung. Allerdings verschieben sich die Risiken im Kapitalgefüge drastisch zu Lasten der bisherigen Anteilseigner und nachrangigen Geldgeber.

Der Sanierungszeitraum wurde bis Ende 2030 verlängert. Bis zum Jahresende 2026 erwartet der Vorstand den Abschluss einer rechtsverbindlichen Sanierungsvereinbarung. Ein zentraler Pfeiler ist der Beitrag der Banken: Die Institute wandeln Kredite über 700 Millionen Euro in Nachranginstrumente um.

Mit diesem Schritt stärken die Kreditgeber das bilanzielle Eigenkapital. Im Krisenfall treten diese nachrangigen Forderungen hinter die Ansprüche anderer Gläubiger zurück. Das erhöht zugleich die Last für die nachgelagerten Kapitalgeber.

Besonders hart trifft es die Inhaber der Hybridanleihe über 100 Millionen Euro. Sie sollen auf rund 98 Prozent des Nominalbetrags sowie vollständig auf ausstehende Zinsen verzichten. Zudem übertragen die beiden Großaktionäre ihre Anteile von zusammen 67 Prozent an einen Treuhänder.

Eine Rückgabe der Aktien an die Großaktionäre ist erst nach einer weiteren Eigenkapitalzufuhr möglich. Für die freien Aktionäre und Anleiheinhaber verdeutlichen diese Bedingungen den hohen Preis für den Fortbestand des Unternehmens.

Klare Trennung vom Baumarktgeschäft

Parallel zur finanziellen Konsolidierung bedarf es auch bei den Marktaktivitäten einer präzisen Differenzierung. Die insolvente BayWa Bau- & Gartenmärkte GmbH & Co. KG ist keine Konzerntochter der börsennotierten BayWa AG. Das Baumarktgeschäft wurde in den Jahren 2011 und 2012 an die Hellweg-Gruppe der Familie Semer verkauft. Seit dem Betriebsübergang im Januar 2012 nutzt die Kette den Namen lediglich auf Lizenzbasis.

Insolvenzverfahren oder Filialschließungen dieser Kette stellen daher keine Konzernmaßnahmen der BayWa AG dar. Für Anleger ist diese Unterscheidung wesentlich, um die operative Lage des Konzerns nicht mit Drittunternehmen zu verwechseln.

Verkäufe und operative Entwicklung

Eigene Entlastungsschritte treibt der Konzern im Bereich der Infrastruktur voran. Vor rund zwei Wochen veräußerte die Konzerntochter BayWa Mobility Solutions die Ladeinfrastruktursparte mit 30 Standorten an EVN Energieservices. Im ersten Quartal 2026 erwirtschaftete BayWa einen Umsatz von 2,3 Milliarden Euro nach 3,6 Milliarden Euro im Vorjahreszeitraum.

Trotz des deutlichen Erlösrückgangs lag das bereinigte operative Ergebnis über den Vorgaben des Sanierungsplans. Die operative Neuausrichtung greift damit punktuell, verlangt aber weiterhin strikte Ausgabendisziplin in allen Sparten.

Hoher Druck am Aktienmarkt

An den Finanzmärkten überwiegt dennoch die Zurückhaltung gegenüber dem mehrjährigen Sanierungsprozess. Die tiefen Einschnitte für Kapitalgeber belasten das Vertrauen nachhaltig. Am Freitag schloss die Aktie bei 8,00 Euro, womit sich das Minus seit Jahresanfang auf 52 Prozent beläuft.