BayWa Aktie: BaFin-Rüge zu 500-Millionen-Anleihe

An der Börse zeigte sich die BayWa-Aktie zum Wochenschluss etwas erholt — doch abseits des Handelsgeschehens wachsen die rechtlichen Risiken für den angeschlagenen Agrarkonzern. Aktionärsklagen, staatsanwaltschaftliche Ermittlungen und ein Aufsichtsverfahren gegen den Wirtschaftsprüfer PwC verdichten sich zu einem eigenständigen Belastungsfaktor.

Die Aktie schloss am Freitag bei 12,25 Euro, ein Tagesplus von 3,38 Prozent. Auf Sicht von sieben Tagen steht ein Zuwachs von 4,26 Prozent — eine Gegenbewegung nach den heftigen Verlusten der Vorwoche. Der Abwärtstrend bleibt jedoch intakt: Auf Jahressicht liegt das Minus bei knapp 37 Prozent, seit Jahresbeginn bei 26,87 Prozent.

BaFin-Rüge als Ausgangspunkt

Den juristischen Auftakt bildet eine Rüge der Finanzaufsicht BaFin. Sie stellte fest, dass BayWa im Lagebericht 2023 wesentliche Details zu einem Milliardenkredit sowie zu Refinanzierungsrisiken einer 500-Millionen-Euro-Anleihe verschwiegen hatte. Das Unternehmen hat Widerspruch eingelegt.

Die Tübinger Kanzlei TILP bereitet auf dieser Grundlage Schadensersatzklagen für Aktionäre vor, die zwischen Januar 2022 und Januar 2026 BayWa-Aktien kauften. Im Visier stehen neben dem Unternehmen auch frühere Vorstandsmitglieder und möglicherweise PwC, der für 2023 ein uneingeschränktes Testat erteilte — ohne auf existenzgefährdende Risiken hinzuweisen.

Staatsanwaltschaft ermittelt

Die Staatsanwaltschaft München I ermittelt gegen die früheren Vorstandschefs Klaus Josef Lutz und Marcus Pöllinger. Der Vorwurf: Untreue und falsche Darstellung im Jahresabschluss 2023. Für alle Beschuldigten gilt die Unschuldsvermutung.

Parallel dazu leitete die Abschlussprüferaufsichtsstelle Apas ein berufsaufsichtsrechtliches Verfahren gegen PwC ein. BayWa schreibt das Prüfermandat ab 2026 neu aus und prüft eigene Schadensersatzansprüche gegen die bisherigen Prüfer.

T&G-Verkauf blockiert

Operativ stockt der entscheidende Vermögensverkauf. Goldman Sachs sucht seit März 2026 einen Käufer für den 74-Prozent-Anteil an der Obsttochter T&G Global. Die Gesellschaft vermarktet Apfelmarken wie Envy und Jazz in über 60 Ländern, erzielte 2024 einen Umsatz von 1,3 Milliarden US-Dollar und kehrte mit 16 Millionen US-Dollar Nettogewinn in die Gewinnzone zurück.

Der erwartete Erlös von rund 300 Millionen Euro ist für die Sanierung eingeplant. Das Problem: Die Hongkonger Minderheitsaktionärin Joy Wing Mau Group hält knapp 20 Prozent an T&G und bremst den Prozess. Analysten weisen zudem darauf hin, dass selbst 300 Millionen Euro kaum spürbar in die milliardenschwere Finanzierungslücke einzahlen.

Druck auf Genossenschaften

Parallel dazu erhöhen DZ Bank und UniCredit/HVB den Druck auf die bayerischen Volks- und Raiffeisenbanken, frisches Kapital einzuschießen. Bislang lehnen die Genossenschaften ab. Wie ernst die Lage ist, zeigt eine Zahl: Die Volks- und Raiffeisenbanken schrieben ein Schuldscheindarlehen über 220 Millionen Euro im vergangenen Jahresabschluss um 60 Prozent ab.

Investoren fehlt derzeit eine belastbare Bewertungsgrundlage. Die annualisierte 30-Tage-Volatilität liegt bei 107 Prozent — Ausdruck der extremen Unsicherheit.

Herbst als Schicksalstermin

Bis zum Herbst 2026 muss BayWa drei Dinge gleichzeitig liefern: den testierten Jahresabschluss 2025, die Zustimmung der Kernbanken zur Verlängerung der Stillhaltevereinbarung und den abgeschlossenen T&G-Verkauf. Das Sanierungskonzept sieht vor, dass Gläubiger auf rund eine Milliarde Euro Schulden verzichten, rund 1.300 Stellen gestrichen werden und der Umsatz bis 2028 auf 10 Milliarden Euro schrumpft.
Scheitert auch nur einer der drei Punkte, entfällt die Grundlage für den gesamten Umbau. Die juristische Front — Klagen, Ermittlungen, Verfahren gegen den Prüfer — dürfte unabhängig vom Sanierungsausgang weiter eskalieren.

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