BayWa Aktie: Entscheidende Phase

Ende April wird sich zeigen, ob BayWas Sanierungsplan noch eine realistische Grundlage hat. Zwei Banken halten die Schlüssel — und die Zeit läuft ab.

Frist mit Konsequenzen

Bis zum 30. April muss BayWa rund 107 Millionen Euro aus dem Cefetra-Verkauf einsammeln: 45 Millionen Euro direkt, weitere 62 Millionen Euro aus der Rückzahlung von Gesellschafterdarlehen. Das Geld dient nicht primär der Schuldentilgung, sondern als Verhandlungsmasse gegenüber DZ Bank und HVB. Beide Geldhäuser müssen der Verlängerung der Stillhaltevereinbarung bis Herbst 2026 zustimmen.

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Verweigern sie die Zustimmung, verliert der im Mai 2025 finalisierte StaRUG-Sanierungsplan seine rechtliche Grundlage. Der Cefetra-Erlös soll die Bankverbindlichkeiten der Gruppe um mehr als 600 Millionen Euro senken — strukturell löst das wenig. Das Gesamtsanierungsziel liegt bei vier Milliarden Euro.

Lücke von 2,7 Milliarden Euro

Von diesem Ziel sind bislang 1,3 Milliarden Euro gesichert. Die Differenz ist massiv. Als nächster Verkaufskandidat gilt die neuseeländische Obsthandelstochter T&G Global — Goldman Sachs wurde im März 2026 mandatiert, der erwartete Erlös liegt bei rund 300 Millionen Euro. Allerdings hält Minderheitsaktionär Joy Wing Mau knapp 20 Prozent an T&G Global und erschwert den Prozess.

Das eigentliche Kernproblem entstand früher: Der ursprünglich geplante Teilverkauf der Energietochter BayWa r.e. — 51 Prozent für bis zu 1,7 Milliarden Euro — scheiterte, nachdem die USA Anfang 2025 Fördergelder für erneuerbare Energien strichen. Statt eines EBITDA von 230 Millionen Euro für 2028 rechnet BayWa nun erst für 2030 mit 150 Millionen Euro. Das entspricht einem Rückgang von rund 35 Prozent — und schlägt direkt auf die Bewertung der Tochter durch.

Keine Zahlen, keine Prognose

Operativ läuft der Umbau: 1.300 Stellen fallen bis 2027 weg, 26 Niederlassungen schließen dauerhaft. Die Jahresprognose für 2026 wurde gestrichen, das bereinigte EBITDA-Ziel für 2027 auf rund 140 Millionen Euro gesenkt. Im Aufsichtsrat legten drei Mitglieder ihre Mandate nieder, die Schwelle für zustimmungspflichtige Geschäfte sank von 200 auf 50 Millionen Euro.

Für Anleger kommt ein weiteres Problem hinzu: Der testierte Konzernabschluss für 2025 wird erst im vierten Quartal 2026 erwartet — die laufenden Umstrukturierungen und die ausstehende Neubewertung von BayWa r.e. machen eine frühere Fertigstellung unmöglich. PwC testiert letztmalig; der aktuelle Vorstand prüft Schadensersatzansprüche gegen die Wirtschaftsprüfer.

Die Aktie notiert mit rund 14,50 Euro gut 14 Prozent unterhalb ihres 200-Tage-Durchschnitts und hat seit Jahresbeginn knapp 13 Prozent verloren. Zwei Ereignisse werden den weiteren Verlauf bestimmen: die Bankeneinigung und der testierte Jahresabschluss — beides frühestens im vierten Quartal 2026.

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