BayWa Aktie: Sanierung gerät ins Wanken

Die Energietochter BayWa r.e. verfehlt ihre Planziele deutlich, das Sanierungskonzept muss neu aufgestellt werden – und der Jahresabschluss 2025 verzögert sich möglicherweise bis ins vierte Quartal. Für einen Konzern, der bis 2028 vier Milliarden Euro Schulden abbauen muss, ist das eine ernste Entwicklung.

Trumps Energiepolitik trifft BayWa r.e. hart

Die neue Mittelfristplanung der BayWa r.e. AG für 2026 bis 2028 zeigt zwar ab 2027 weiterhin positive operative Ergebnisse – aber auf einem deutlich niedrigeren Niveau als im ursprünglichen Sanierungsgutachten vom Juni 2025 vorgesehen. Als Hauptursache nennt das Unternehmen verschlechterte wirtschaftliche und regulatorische Rahmenbedingungen, insbesondere in den USA.

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Der US-Markt war 2024 mit über 534 Megawatt verkaufter Leistung der wichtigste Absatzmarkt für BayWa r.e. Die energiepolitische Kehrtwende unter Präsident Trump – Stopp von Projektpipelines, Streichung von Steueranreizen – hat die Planung der Sparte fundamental verändert und dürfte auch den erzielbaren Verkaufspreis der Beteiligung erheblich drücken. Ursprünglich waren Erlöse von rund zwei Milliarden Euro eingeplant.

Derzeit verhandelt BayWa mit seinen Kernbanken und Hauptaktionären über eine Stillhaltevereinbarung bis Herbst 2026, um das angepasste Sanierungskonzept umsetzen zu können. Der Vorstand zeigt sich zuversichtlich, eine Einigung zu erzielen. Auf die Liquidität und das operative Tagesgeschäft der BayWa AG selbst habe die schwächere Planung bei der Tochter keine unmittelbaren Auswirkungen.

Cefetra-Verkauf entlastet Bilanz – Lücke bleibt riesig

Ein konkreter Fortschritt ist der abgeschlossene Verkauf der Agrarhandelstochter Cefetra. Zwar fließen lediglich 125 Millionen Euro direkt in die Kasse, doch durch die Entkonsolidierung verschwinden Bankverbindlichkeiten von über 600 Millionen Euro aus der Bilanz. Seit 2025 hat BayWa damit insgesamt rund 1,3 Milliarden Euro Schulden abgebaut.

Das Sanierungsziel von vier Milliarden Euro bis 2028 lässt dennoch eine Finanzierungslücke von rund 2,7 Milliarden Euro offen. Ein Teil davon soll durch den geplanten Verkauf des neuseeländischen Apfelanbauers T&G Global gedeckt werden, der rund 300 Millionen Euro einbringen soll.

Führungswechsel und verschärfte Kontrollen

Die Krise zieht erhebliche personelle Konsequenzen nach sich. Vorstandschef Dr. Frank Hiller scheidet zum 31. Juli 2026 aus, sein Amt als Vorsitzender endete bereits mit sofortiger Wirkung. Im Aufsichtsrat legen drei Mitglieder ihre Mandate nieder – darunter CSU-Politikerin Monika Hohlmeier und Bankdirektor Michael Höllerer Ende März sowie Monique Surges Ende Mai. Sie standen in der Kritik, den schuldenfinanzierten Expansionskurs mitgetragen zu haben.

Strukturell reagiert BayWa mit verschärften Kontrollmechanismen: Künftig muss der Aufsichtsrat alle Geschäfte ab 50 Millionen Euro genehmigen – bisher lag die Schwelle bei 200 Millionen Euro. Zusätzlich belastet eine seit Oktober 2024 laufende BaFin-Prüfung des Jahresabschlusses 2023, in deren Zusammenhang die Staatsanwaltschaft München gegen ehemalige Vorstände ermittelt.

Am 26. März legt BayWa die Ergebnisse für das vierte Quartal 2025 vor. Diese Zahlen werden zeigen, wie hoch der tatsächliche Abschreibungsbedarf bei der Energiesparte ausfällt – und ob die Gläubigerbanken das angepasste Sanierungskonzept weiterhin mittragen.

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