BayWa Aktie: T&G-Verkauf bringt nur 300 Millionen

Eine Finanzierungslücke von 2,7 Milliarden Euro, laufende Ermittlungen gegen frühere Vorstandschefs und ein Quartalsbericht, der erstmals zeigen soll, ob der Sparkurs wirkt. Bei BayWa verdichten sich die Entscheidungsmomente.

Quartalsbericht als erster Stresstest

Am 26. Mai veröffentlicht der Münchner Agrarkonzern seine Quartalsmitteilung für das erste Quartal 2026. Erstmals lässt sich dann ablesen, ob die Kosteneinsparungen greifen und wie sich die Liquidität entwickelt hat. Für Investoren ist das mehr als eine Pflichtübung.

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Den testierten Konzernabschluss für 2025 erwartet BayWa erst im vierten Quartal 2026. Bis dahin bleibt jede fundamentale Bewertung der Aktie lückenhaft. Kein Wunder, dass die Aktie trotz eines Anstiegs von fast zwölf Prozent in den vergangenen sieben Tagen auf 13,85 Euro noch rund 27 Prozent unter ihrem Stand vor einem Jahr notiert.

T&G-Verkauf: Erlös reicht nicht

Parallel läuft der Bieterprozess für die neuseeländische Obsttochter T&G Global. Goldman Sachs sucht seit März 2026 einen Käufer für den 74-prozentigen Anteil. T&G vermarktet Apfelsorten wie Envy und Jazz in über 60 Ländern. 2024 erzielte die Tochter einen Umsatz von 1,3 Milliarden US-Dollar und kehrte mit einem Nettogewinn von 16 Millionen US-Dollar in die Gewinnzone zurück.

Als Interessenten gelten auf Landwirtschaft spezialisierte Private-Equity-Gesellschaften wie Roc Partners, Paine Schwartz und Hancock. Der erwartete Erlös liegt bei rund 300 Millionen Euro. Das ist ein konkreter Beitrag — aber kein Durchbruch.

Vom Gesamtsanierungsziel von vier Milliarden Euro bis 2028 hat BayWa bislang erst 1,3 Milliarden Euro gesichert. Der ursprüngliche Plan sah vor, eine 51-Prozent-Beteiligung an der Energiesparte BayWa r.e. für bis zu 1,7 Milliarden Euro zu verkaufen. Nachdem die USA Anfang 2025 Fördermittel für erneuerbare Energien strichen, brachen die erzielbaren Preise ein.

Juristische Altlasten und Bankendruck

Die Staatsanwaltschaft München I ermittelt gegen die früheren Vorstandschefs Klaus Josef Lutz und Marcus Pöllinger wegen des Verdachts auf Untreue und falsche Darstellung im Jahresabschluss 2023. Im Januar gab es Hausdurchsuchungen. Für alle Beschuldigten gilt die Unschuldsvermutung.

Hinzu kommt ein berufsaufsichtsrechtliches Verfahren der Prüferaufsichtsstelle Apas gegen PricewaterhouseCoopers. PwC hatte für 2023 ein uneingeschränktes Testat erteilt — ohne auf existenzgefährdende Risiken hinzuweisen.

Die eigentliche Weichenstellung liegt bei DZ Bank und UniCredit/HVB. Beide müssen einer Verlängerung der Stillhaltevereinbarung bis Herbst 2026 zustimmen. Ohne diese Verlängerung verliert der im Mai 2025 finalisierte StaRUG-Plan seine rechtliche Basis.

Der Herbst 2026 wird zur harten Deadline. BayWa muss bis dahin den testierten Abschluss vorlegen, die Bankenzustimmung sichern und den T&G-Verkauf abschließen. Scheitert auch nur ein Element, entfällt die Grundlage für den gesamten Umbau.

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