BayWa Aktie: Zweifelvolle Entscheidungen?

Der Agrarkonzern hat mit dem Verkauf der Cefetra-Sparte zwar einen Teilerfolg bei der Entschuldung erzielt, doch das Fundament der Rettung bröckelt an anderer Stelle. Während die Bilanz um über 600 Millionen Euro entlastet wird, bricht das Geschäft der Energietochter BayWa r.e. massiv ein. Investoren müssen sich nun fragen, ob das gesamte Sanierungskonzept neu verhandelt werden muss.

Lichtblick Cefetra, Schatten bei r.e.

Mit dem Abschluss des Cefetra-Verkaufs an ein Investorenkonsortium gelingt BayWa ein wichtiger Schritt. Zwar fließen direkt nur 125 Millionen Euro in die Kassen, der entscheidende Effekt liegt jedoch in der Bilanz: Durch den Abgang der Verbindlichkeiten reduziert sich die Last um über 600 Millionen Euro. Insgesamt konnte der Konzern die Schulden seit 2025 damit um rund 1,3 Milliarden Euro senken.

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Doch dieser Erfolg wird von schlechten Nachrichten aus dem Kerngeschäft überschattet. Die Erneuerbaren-Sparte BayWa r.e., die eigentlich rund 2 Milliarden Euro zur geplanten Entschuldung beitragen sollte, verfehlt ihre Ziele deutlich. Vor allem im wichtigen US-Markt sowie in Europa haben sich die Rahmenbedingungen verschlechtert. Der Vorstand musste bereits „wesentliche Abweichungen“ von der Planung einräumen. Die Konsequenz: Gespräche mit Finanzierungspartnern über eine Anpassung des Sanierungskonzepts laufen bereits seit Anfang Februar.

Chaos in der Führungsetage

Die operative Schieflage fordert auch personelle Tribute. Mitten in dieser kritischen Phase verlassen drei Mitglieder den Aufsichtsrat, darunter die CSU-Politikerin Monika Hohlmeier. Diese Abgänge folgen auf Kritik am Kontrollgremium, das den schuldenfinanzierten Expansionskurs in der Vergangenheit mitgetragen hatte.

Als Reaktion auf die Governance-Probleme wurden die Zügel intern straffer gezogen: Geschäfte bedürfen nun bereits ab einem Volumen von 50 Millionen Euro der Zustimmung des Aufsichtsrats – zuvor lag die Schwelle bei 200 Millionen Euro. Zusätzlich erhöht die BaFin den Druck und prüft seit Oktober 2024 den Jahresabschluss 2023. Auch die Veröffentlichung des Abschlusses für 2025 wird sich voraussichtlich verzögern.

Entscheidung fällt Ende März

Die Lage spitzt sich auf den 26. März 2026 zu. An diesem Tag legt das Unternehmen die Zahlen für das vierte Quartal vor. Diese Veröffentlichung wird zeigen, ob das Ziel einer Entschuldung um 4 Milliarden Euro bis 2028 noch realistisch ist oder ob der Einbruch der Erneuerbaren-Sparte eine komplette Neuberechnung der Restrukturierung erzwingt.

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