BayWa: Bankentscheidung in kommenden Wochen
Die Zukunft des Agrarhändlers hängt an der Zustimmung der Kernbanken zur Stillhaltevereinbarung. Ein Scheitern würde die Restrukturierung sofort beenden.
- Bankenentscheidung über Verlängerung im Fokus
- Verkauf der Energiesparte gescheitert
- Milliardenlücke und Stellenabbau geplant
- BaFin-Prüfung und Klagen gegen PwC
Wenige Wochen. So viel Zeit bleibt, bis die Kernbanken über die Verlängerung der Stillhaltevereinbarung entscheiden. Für BayWa ist das kein Routinetermin — es ist die Frage, ob die Sanierung weiterläuft oder sofort scheitert.
Ohne Banken kein Plan
Das Herzstück der Restrukturierung ist die Stillhaltevereinbarung mit DZ Bank und HVB. Stimmen die Gläubiger zu, gewinnt BayWa Zeit bis Herbst 2026. Lehnen sie ab, bricht das Sanierungskonzept sofort zusammen.
Den Ausgangsplan hat bereits ein anderer Rückschlag zerstört. Der Verkauf einer 51-Prozent-Beteiligung an der Energiesparte sollte bis 2028 rund 1,7 Milliarden Euro einbringen. Verschlechterte Rahmenbedingungen für Projektentwickler in den USA haben diesen Plan hinfällig gemacht.
Die Folge: Schuldenschnitt, 1.300 Stellenabbau, Notverkäufe.
Milliardenlücke, Prüferwechsel, Klagerisiko
Von den bis 2028 benötigten vier Milliarden Euro hat BayWa bislang 1,3 Milliarden Euro gesichert. Die Lücke ist gewaltig. Goldman Sachs soll nun die neuseeländische Obsthandelstochter T&G Global vermarkten — Analysten rechnen mit einem Erlös von rund 300 Millionen Euro. Minderheitsaktionär Joy Wing Mau aus Hongkong hält knapp 20 Prozent und gilt als Komplikation.
Parallel eskaliert der regulatorische Druck. Die BaFin ordnete im November 2024 eine Sonderprüfung des Konzernabschlusses 2023 an. Konkret: Im Abschluss fehlen Hinweise auf Kreditbedingungen und Refinanzierungsrisiken einer 500-Millionen-Euro-Anleihe sowie kurzlaufender Schuldverschreibungen über 632 Millionen Euro. PricewaterhouseCoopers verliert das Prüfmandat. Der Vorstand prüft Schadensersatzansprüche gegen die Wirtschaftsprüfer. Die Kanzlei TILP bereitet Klagen für Aktionäre vor, die zwischen Anfang 2022 und Januar 2026 investiert haben.
Für die Genossenschaftsbanken kommt obendrein Schlimmeres in Sicht. Die bayerischen Volks- und Raiffeisenbanken haben bereits 132 Millionen Euro auf ein Schuldscheindarlehen abgeschrieben. GVB-Präsident Stefan Müller warnte nun öffentlich vor einer möglichen Totalabschreibung.
Anleger warten bis Q4 2026
Der geprüfte Konzernabschluss 2025 verzögert sich bis ins vierte Quartal 2026. Die Prognose für 2026 hat der Vorstand gestrichen. Das EBITDA-Ziel für 2027 liegt bei rund 140 Millionen Euro — deutlich reduziert. Bis 2028 soll aus einem 24-Milliarden-Euro-Konzern ein fokussiertes Unternehmen mit rund zehn Milliarden Euro Umsatz werden.
Die Aktie notiert bei 14,40 Euro und hat seit Jahresbeginn rund 14 Prozent verloren. Vom 52-Wochen-Hoch bei 21,50 Euro trennen den Kurs mehr als 33 Prozent.
Zwei Ereignisse werden die weitere Entwicklung bestimmen: die Bankeneinigung und der testierte Jahresabschluss. Beide liegen frühestens im vierten Quartal 2026 vor — bis dahin navigieren Investoren ohne belastbare Datenbasis.
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