BioNTech Aktie: Bernstein senkt Pumitamig um 52 Prozent

BioNTech schloss die Woche bei 76,65 Euro — ein Minus von knapp sieben Prozent in fünf Handelstagen. Der breite Marktabverkauf am Freitag, der den Nasdaq um mehr als vier Prozent nach unten riss, hat seinen Anteil daran. Allerdings wäre es zu einfach, BioNTechs Schwäche allein auf das Marktumfeld zu schieben. Die eigentliche Geschichte ist eine andere.

Bernstein zieht den Vorhang weg

Die Analysten von Bernstein haben diese Woche eine unbequeme Wahrheit ausgesprochen. Sie bestätigten zwar ihr „Market Perform“-Rating für BioNTech, senkten aber ihre risikoadjustierten Umsatzschätzungen für Pumitamig — den PD-L1/VEGF-Kandidaten — auf ein Niveau, das 52 Prozent unter dem aktuellen Marktkonsens liegt. Das ist kein kleines Fragezeichen. Das ist ein Frontalangriff auf die Bewertungslogik, die BioNTechs Transformationsgeschichte trägt.

Sollten Anleger sofort verkaufen? Oder lohnt sich doch der Einstieg bei BioNTech?

Pumitamig ist kein Randprojekt. Der Wirkstoff gilt als Kernstück der Post-Pandemie-Strategie — der Beweis, dass BioNTech mehr ist als ein COVID-Impfstoffhersteller. Wenn ausgerechnet dieser Kandidat mit einem derart hohen Risikoabschlag versehen wird, erschüttert das die gesamte Erzählung.

Hinzu kommen die Q1-Zahlen: 118 Millionen Euro Umsatz, erwartet wurden 171 Millionen Euro. Dieses Verfehlen macht den Markt noch empfindlicher gegenüber jeder Verzögerung oder jedem Rückschlag in der Pipeline. Ferner hat BioNTech gemeinsam mit Eli Lilly öffentlich Bedenken geäußert, dass geplante EU-Pharmamarktreformen künftige milliardenschwere Investitionen in Europa gefährden könnten.

Der Cashberg und das Bewertungsrätsel

Hier liegt das eigentliche Paradox — und für mich der interessanteste Aspekt der aktuellen Situation. BioNTech sitzt auf 16,8 Milliarden Euro Cash. Die Marktkapitalisierung beträgt rund 19,6 Milliarden Euro. Der Markt bewertet also die gesamte mRNA-Pipeline, alle klinischen Kandidaten, alle Partnerschaften mit gerade einmal knapp drei Milliarden Euro. Das ist eine Bewertung, die implizit sagt: Wir glauben nicht daran.

Das milliardenschwere Aktienrückkaufprogramm soll gegensteuern, hat den Abwärtstrend bislang aber nicht gebrochen. Seit Jahresbeginn liegt die Aktie rund sieben Prozent im Minus, vom 52-Wochen-Hoch bei 105,80 Euro im Januar ist sie mehr als 27 Prozent entfernt.

Technisch angeschlagen, fundamental gespalten

Das Chartbild spricht eine klare Sprache. BioNTech notiert mehr als zehn Prozent unter dem 200-Tage-Durchschnitt von 85,95 Euro und hat auch den 50-Tage-Durchschnitt bei 81,07 Euro nicht halten können. Der RSI von 40,4 nähert sich zwar überverkauftem Terrain, hat aber noch nicht das Niveau erreicht, das im März die Gegenbewegung vom 52-Wochen-Tief bei 68,35 Euro ausgelöst hatte.

Das Kursziel des Konsenses liegt bei 106,32 Euro — ein impliziertes Aufwärtspotenzial von knapp 39 Prozent. Dieses Potenzial ist real, aber es ist an eine Bedingung geknüpft: BioNTech muss klinische Daten liefern, die den Skeptizismus rund um Pumitamig und die übrige Onkologie-Pipeline entkräften. Solange das nicht passiert, dürfte der Cashberg zwar eine Untergrenze setzen — aber eben keine Aufwärtsbewegung erzwingen.

Mein Urteil: Die Bewertung ist auf dem Papier verlockend günstig. Das Chance-Risiko-Verhältnis hängt jedoch fast vollständig davon ab, wann und ob BioNTech überzeugende Onkologiedaten vorlegen kann. Bis dahin bleibt die Aktie ein Wartespiel — mit einem soliden Boden, aber ohne klaren Kurstreiber.

BioNTech-Aktie: Kaufen oder verkaufen?! Neue BioNTech-Analyse vom 6. Juni liefert die Antwort:

Die neusten BioNTech-Zahlen sprechen eine klare Sprache: Dringender Handlungsbedarf für BioNTech-Aktionäre. Lohnt sich ein Einstieg oder sollten Sie lieber verkaufen? In der aktuellen Gratis-Analyse vom 6. Juni erfahren Sie was jetzt zu tun ist.

BioNTech: Kaufen oder verkaufen? Hier weiterlesen...