BioNTech nach der Fremd-Rallye: Was jetzt wirklich zählt

Ausgangslage

BioNTech steigt am heutigen Freitag um 4,3 Prozent auf 98,90 Euro, nachdem die Aktie bereits gestern von 94,80 Euro aus zulegte. Über sieben Handelstage summiert sich der Anstieg auf 23 Prozent.

Auslöser ist nicht eine eigene Studie, sondern der Erfolg des Konkurrenzpräparats Intismeran von Moderna und Merck: Die Phase-3-Studie INTerpath-001 erreichte bei Melanom-Patienten ihren primären Endpunkt in Kombination mit Keytruda. Der gesamte mRNA-Sektor zieht seither mit, wenn auch mit heftigen Ausschlägen – Moderna sprang zeitweise um 177 Prozent, gab dann wieder deutlich ab.

Für BioNTech-Anleger zählt dieser Moment aus einem einfachen Grund: Der Kurs bewegt sich auf fremden Daten, während die eigene Nachrichtenlage zuletzt gemischt war. Der zweite Quartalsbericht zeigte einen Umsatzrückgang um 60 Prozent auf 105,6 Millionen Euro und einen Nettoverlust von 821 Millionen Euro, die Jahresprognose wurde auf 1,6 bis 1,9 Milliarden Euro gesenkt.

Gleichzeitig kündigte das Unternehmen einen CEO-Wechsel an: Guido Oelkers soll das Amt ab dem 1. Februar 2027 übernehmen, während die Gründer Uğur Şahin und Özlem Türeci sich zurückziehen. Der RSI von 77,4 signalisiert zudem eine überkaufte Situation nach dem schnellen Anstieg.

Die entscheidende Frage

Der Markt handelt derzeit eine Erwartung: Kann BioNTechs eigene Onkologie-Pipeline liefern, was Moderna und Merck bereits vorgelegt haben? Die Analysten von Leerink warnen ausdrücklich, dass die Begeisterung auf Konkurrenzdaten beruht, nicht auf BioNTechs eigenen Ergebnissen.

Genau hier liegt der Knackpunkt: Bei der laufenden Phase-2-Studie IMcode001 zu BNT122 (Autogene Cevumeran) beim fortgeschrittenen Melanom hatte eine Zwischenanalyse im Juni dazu geführt, dass die Studie unverändert fortgesetzt werden soll. Ein Abschluss mit belastbaren Wirksamkeitsdaten steht noch aus.

Parallel wurde die Veröffentlichung der Darmkrebs-Studie BNT122-01 auf 2027 verschoben, nachdem eine Zwischenauswertung die sogenannte Futility-Grenze überschritten hatte – ein Signal, das Investoren im Auge behalten sollten, ohne es vorschnell als endgültiges Scheitern zu werten.

Ob BioNTech im weiteren Jahresverlauf mit eigenen, überzeugenden Onkologiedaten nachziehen kann, entscheidet, ob die aktuelle Kursbewegung fundamental getragen ist oder ein reiner Sektor-Reflex bleibt.

Bullisches Szenario

Für Optimisten spricht die breite Pipeline jenseits von BNT122. Der Partnerwirkstoff Pumitamig (PD-L1/VEGF-A), abgesichert durch einen Deal mit Bristol-Myers Squibb im Volumen von bis zu 11,1 Milliarden US-Dollar, befindet sich in mehreren Phase-3-Studien bei Lunge, Brust, Darm und Magen. Auch Gotistobart und Trastuzumab Pamirtecan liefern laufend Daten.

BioNTech verfügt zudem über einen Geldbestand von 16,6 Milliarden Euro und hat ein Aktienrückkaufprogramm über 1 Milliarde US-Dollar aufgelegt, was bei anhaltender Marktnervosität stützend wirken könnte. Sollte auf der WCLC-Konferenz oder in weiteren Studienlesungen positive Signale kommen, könnte sich die aktuelle Rallye als Vorbote einer echten fundamentalen Neubewertung erweisen.

Bärisches Szenario

Dagegen steht ein ernstzunehmendes Risiko: Die Aktie notiert bereits 22 Prozent über ihrem 50-Tage-Durchschnitt und 18 Prozent über dem 200-Tage-Durchschnitt, bei einer annualisierten Volatilität von 65 Prozent. Ein überkaufter RSI-Wert von 77,4 erhöht die Gefahr einer scharfen Korrektur, sollte die Euphorie um Moderna und Merck abflauen.

Genau das war am Vortag bereits zu beobachten, als BioNTech nach einem Plus von 22 Prozent wieder rund 3 Prozent abgab. Hinzu kommt die operative Realität: sinkende COVID-Umsätze, eine gesenkte Jahresprognose und ein bevorstehender Führungswechsel schaffen Unsicherheit.

Auch die laufenden Klagen gegen BioNTech und Pfizer, die im Zusammenhang mit einem Vergleich eines Wettbewerbers thematisiert wurden, bleiben ein Belastungsfaktor im Hintergrund.

Ausblick

Solange der Sektor-Rückenwind aus den Moderna/Merck-Daten anhält und keine negativen Nachrichten aus BioNTechs eigener Pipeline kommen, dürfte die Aktie ihre Nähe zum 52-Wochen-Hoch von 105,80 Euro verteidigen können.

Kippt die Stimmung jedoch, etwa durch enttäuschende Zwischenergebnisse bei IMcode001 oder eine erneute Verzögerung bei BNT122-01, droht ein schneller Rückfall in Richtung der gleitenden Durchschnitte um 81 bis 84 Euro.

Der nächste konkrete Prüfstein ist die ESMO-Konferenz Ende Oktober, auf der neue onkologische Daten aus dem Sektor erwartet werden. Bis dahin bleibt die Aktie ein Wettpapier auf fremde Erfolge – die eigene Bestätigung steht noch aus.