Bitcoin: Tethers stille Reserve

Tether hält deutlich mehr Bitcoin, als die eigenen Berichte zeigen. Konzernchef Paolo Ardoino sprach beim Plan ₿ Forum in Lugano von rund 150.000 Coins im Eigenbestand. Das entspricht etwa 11,5 Milliarden Dollar und sorgt für Rechenaufgaben.

50.000 Bitcoin ohne Beleg

Der jüngste Reserve-Nachweis für den Stablecoin USDT weist Bitcoin im Wert von 8,37 Milliarden Dollar aus, bewertet mit 83.621 Dollar je Coin. Daraus ergeben sich gut 100.000 BTC. Es bleibt eine Lücke von rund 50.000 Coins, die in den veröffentlichten Unterlagen nicht auftauchen.

Ardoino nannte weder Lagerort noch Erwerbszeitpunkt. Ein Zukauf in dieser Größe lässt sich aus seiner Aussage also nicht ableiten. Tether betont seit Langem, dass die Bitcoin-Investments des Unternehmens getrennt von den USDT-Reserven liegen. Seit Mai 2023 fließt bis zu ein Siebtel der realisierten operativen Nettogewinne in Bitcoin, verwahrt wird in Eigenregie.

Profite füttern die Strategie

Das Geld dafür ist da. Im dritten Quartal verbuchte Tether einen operativen Nettogewinn von 1,5 Milliarden Dollar. Die Reserven beliefen sich auf 191,45 Milliarden Dollar bei Verbindlichkeiten von 183,50 Milliarden. Der Puffer ist damit fast doppelt so groß wie im Juni, die Hauptmasse bilden US-Staatsanleihen.

Die Transparenzfrage bleibt dennoch heikel. Tether steht seit Jahren unter Beobachtung, ob USDT vollständig gedeckt ist. In diesem Jahr startete das Unternehmen erstmals eine umfassende Prüfung durch KPMG.

Ein schwieriges Umfeld

Der Markt hat derzeit ohnehin genug zu verdauen. Beim Börsenbetreiber Binance erbeuteten Hacker rund 6,3 Milliarden Dollar, laut FBI steckt Nordkorea dahinter. Nach der Wiederöffnung zogen Kunden netto 4,72 Milliarden Dollar ab, etwa 3 Prozent der Plattformbestände. Binance sagte volle Entschädigung zu.

Hinzu kommen Mittelabflüsse bei den US-Spot-ETFs. Am Freitag verließen 643,3 Millionen Dollar die Fonds, der größte Tagesabfluss seit Ende Juni, am Montag folgten weitere 399 Millionen. Die Fed beließ den Leitzins unverändert, doch zwei Mitglieder stimmten für eine Anhebung. Die Märkte sehen mit rund 74 Prozent eine Zinserhöhung im Dezember voraus.

Tethers Coins sind in diesem Umfeld ein Stabilitätsfaktor, solange das Unternehmen sie hält. Die nächsten ETF-Flussdaten und die Fed-Entscheidung im Dezember zeigen, wie viel Gegenwind Bitcoin noch aushalten muss.