Bitcoin: Trügt die Erholung?

Bitcoin fehlt nach erneuten Milliardenabflüssen aus US-Spot-ETFs eine wichtige Nachfragestütze. Zugleich signalisiert der Kryptomarkt heute extreme Angst: Der Crypto Fear and Greed Index liegt laut Alternative bei 10 Punkten. Die leichte Kurserholung allein liefert damit noch keinen überzeugenden Hinweis auf eine nachhaltige Stabilisierung.

Anleger ziehen weiter Kapital ab

Laut Farside Investors verloren US-Spot-Bitcoin-ETFs in der abgelaufenen Handelswoche netto 1,065 Mrd. US-Dollar. Am Freitag entfielen darauf 185,4 Mio. US-Dollar. Damit endeten sieben Handelstage hintereinander mit Nettoabflüssen.

Der Kapitalabzug ist deshalb mehr als eine Begleiterscheinung des Kursrückgangs. Während gehebelte Positionen zwangsweise geschlossen werden, bleibt auch die Nachfrage über die börsengehandelten Fonds schwach. Eine Entlastung am Terminmarkt und eine Rückkehr der ETF-Käufer wären unterschiedliche Signale — bislang fehlt Letzteres.

Besonders ausgeprägt ist die Abflussserie bei BlackRocks IBIT. Nach Angaben von Farside Investors verzeichnete der Fonds bis Freitag elf Handelstage hintereinander Mittelabzüge. Diese summierten sich auf rund 2,35 Mrd. US-Dollar.

Die Schwäche beschränkt sich somit nicht auf kurzfristige Spekulationen am Wochenende. Auch über den regulären Fondsmarkt ziehen Anleger seit mehreren Sitzungen Kapital ab. Für eine belastbare Erholung müsste sich dieser Nachfragerückgang zumindest abschwächen.

Jüngere Käufer stehen unter Verkaufsdruck

Analyst James Check bezeichnete den Rückgang gestern als vierte kapitulationsartige Verkaufswelle seit dem Allzeithoch. Seiner Einschätzung nach verkaufen vor allem Anleger, die im September oberhalb von 80.000 US-Dollar eingestiegen waren.

Damit richtet sich der Blick auf die Belastbarkeit dieser jüngeren Käufer. Check sieht Bitcoin zwar in einer besonders günstigen Bewertungszone. Er warnt aber ausdrücklich davor, daraus einen bereits erreichten Tiefpunkt abzuleiten. Eine niedrige Bewertung und ein abgeschlossener Ausverkauf sind für ihn nicht gleichbedeutend.

Bitcoin notiert bei 64.960,00 USD und legt heute 1,3% zu. Diese Gegenbewegung steht den anhaltenden Fondsabflüssen gegenüber und bestätigt für sich genommen noch keine Trendwende.

Was eine Stabilisierung tragen müsste

Eine heute veröffentlichte Analyse von CryptoQuant unterscheidet zwischen einer kurzfristigen Erholung nach dem Abbau gehebelter Positionen und einer dauerhaften Bodenbildung. Für Letztere brauche es anhaltende Käufe am Kassamarkt und bessere ETF-Mittelströme.

Das ist die entscheidende Trennlinie für Anleger: Nachlassender Zwangsverkauf kann den Kurs vorübergehend entlasten. Tragfähiger würde eine Erholung jedoch erst durch zurückkehrende Nachfrage. Solange die Spot-ETFs weiter Mittel verlieren, bleibt dieser Teil der Stabilisierungsthese unerfüllt.