Buffett verdreifacht Alphabet, Harvard halbiert Bitcoin — wohin das große Geld fließt

Liebe Leserinnen und Leser,

gestern schloss ich mit der Frage, ob wir eine Gewinnmitnahme erleben oder den Beginn einer breiteren Neubewertung. Die 13F-Filings der vergangenen Tage liefern eine Antwort, die differenzierter ausfällt als erwartet: Das große Geld bleibt investiert — aber es sortiert um. Warren Buffett kauft massiv Alphabet. Harvard verkauft Bitcoin-ETFs. Und die Hälfte der globalen Infrastruktur-Investoren schaut nach Europa. Was an der Oberfläche nach Risikoabbau aussieht, ist bei genauerem Hinsehen eine gezielte Umschichtung — weg von liquiden, bewertungsintensiven Märkten, hin zu Sachwerten, privaten Märkten und Inflationsschutz.

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Inflation überrascht, Börsen reagieren

Der Auslöser der jüngsten Verkaufswelle ist klar benennbar: Die US-Erzeugerpreise stiegen im April saisonbereinigt um 1,4 Prozent — fast das Dreifache der erwarteten 0,5 Prozent. Der Dow Jones schloss am 15. Mai bei 42.526,17 Punkten, ein Minus von 1,07 Prozent. Konsumgüteraktien traf es besonders hart, weil höhere Vorleistungspreise direkt auf die Margen und das verfügbare Einkommen der Verbraucher durchschlagen.

Dazu kommt die geopolitische Belastung: Am Sonntag fielen die Aktienmärkte im Nahen Osten, nachdem sowohl US-Präsident Trump als auch Irans Außenminister Zweifel an einer diplomatischen Lösung geäußert hatten. Ein Drohnenangriff auf ein Kernkraftwerk in den Vereinigten Arabischen Emiraten verschärft die Lage weiter. Die Folge ist ein panikgetriebener Lageraufbau entlang globaler Lieferketten, der laut aktuellen Einkaufsmanagerindizes besonders die Industrie in der Eurozone und in Deutschland belastet. Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen kletterten zuletzt auf 4,60 Prozent, dreißigjährige Papiere auf 5,04 Prozent. Das Zinsniveau drückt auf Bewertungen — und es drückt global.

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Die stille Umschichtung: Private Markets gewinnen

Während die Schlagzeilen den Kursrückgang an den Börsen vermelden, vollzieht sich abseits der öffentlichen Märkte eine bemerkenswerte Verschiebung. Eine aktuelle Studie der Apex Group beziffert die Outperformance von Private-Equity-Buyouts gegenüber börsennotierten Aktien seit dem Jahr 2000 auf durchschnittlich 1.079 Basispunkte. Das ist kein Nischenbefund mehr, sondern ein strukturelles Argument.

Die Demokratisierung dieser Anlageklasse schreitet dabei schneller voran als von vielen erwartet. Laut State Street rechnen 33 Prozent der institutionellen Investoren damit, dass retailähnliche Vehikel in zwei bis drei Jahren die Hälfte aller Zuflüsse in private Märkte ausmachen werden. 67 Prozent bewerten Instrumente wie ELTIFs bereits als Erfolg. Goldman Sachs Asset Management verweist auf einen weiteren Vorteil von Private Credit in Zeiten hartnäckiger Inflation: Die Instrumente sind häufig an variable Zinsen gekoppelt und bieten damit einen eingebauten Preisschutz.

Besonders aufschlussreich ist die geographische Präferenz: Laut IFM Investors sehen 50 Prozent der globalen Anleger Europa als primäres Ziel für Infrastruktur-Schulden. Das ist bemerkenswert in einer Zeit, in der europäische Aktien relativ zu US-Titeln weiter zurückfallen. Das Kapital sucht offenbar nicht die Rendite der Börse, sondern die Stabilität realer Vermögenswerte. Ein Beispiel: American Real Estate Partners schloss seinen 309 Millionen Dollar schweren „Strategic Opportunity Fund IV“ ab — 80 Prozent des Kapitals fließen in US-Rechenzentren.

Wall Street sortiert neu: Buffett setzt auf Alphabet

Die 13F-Filings für das erste Quartal 2026 zeichnen ein präzises Bild der institutionellen Positionierung. Nvidia bleibt die größte Einzelposition bei JPMorgan Chase (73,9 Milliarden Dollar) und BlackRock (336 Milliarden Dollar) — trotz eines Tagesverlusts von 4,42 Prozent am 15. Mai, als die Aktie auf 225,32 Dollar fiel.

Die eigentliche Nachricht lieferte Warren Buffett: Berkshire Hathaway verdreifachte seine Position in Alphabet auf rund 58 Millionen Aktien im Wert von etwa 17 Milliarden Dollar. Die Logik dahinter ist nachvollziehbar: Alphabet übertraf im letzten Quartal die Erwartungen mit 109,9 Milliarden Dollar Umsatz und einem Gewinn je Aktie von 5,11 Dollar. Die Quartalsdividende wurde auf 0,22 Dollar angehoben. Buffett kauft selten Tech — wenn er es tut, kauft er Cashflow-Maschinen zu Bewertungen, die er für angemessen hält. Das ist eine Aussage.

Handelsrouten unter Druck, Zivilschutz im Aufbau

Die geopolitischen Verwerfungen schlagen inzwischen messbar auf den Welthandel durch. Singapur hat die VAE im April als Indiens zweitgrößtes Exportziel abgelöst — die indischen Exporte in den Stadtstaat stiegen um über 179 Prozent auf 3,2 Milliarden Dollar. Die Umroutung ist eine direkte Folge der Blockade wichtiger Handelsrouten im Nahen Osten.

In Deutschland fordert das Deutsche Rote Kreuz angesichts eines möglichen NATO-Angriffsszenarios bis 2029 zusätzliche Milliarden für den Aufbau des Zivil- und Bevölkerungsschutzes. Wer das für übertrieben hält, sollte sich die Drohnenangriffe auf kritische Infrastruktur am Golf vor Augen führen. Die Distanz zwischen geopolitischer Theorie und europäischer Realität schrumpft.

Krypto: Regulierung rückt näher, Smart Money rückt ab

Der „Crypto Clarity Act“ passierte den US-Senatsbankenausschuss mit 15 zu 9 Stimmen. Das Gesetz soll die Zuständigkeiten zwischen SEC und CFTC klären — ein überfälliger Schritt, der allerdings noch 60 Stimmen im Gesamtsenat benötigt.

Aufschlussreicher als die Regulierung ist das Verhalten der institutionellen Anleger: Die Harvard University reduzierte im ersten Quartal 2026 ihre Bestände im BlackRock Bitcoin ETF (IBIT) um 43 Prozent auf rund 117 Millionen Dollar und zog sich vollständig aus ihrem Ether-ETF zurück. Bitcoin stagnierte zuletzt unter 80.000 Dollar. Die kumulierten Zuflüsse in Spot-Bitcoin-ETFs seit Januar 2024 bleiben mit 58,34 Milliarden Dollar positiv — aber die Richtung hat sich in den vergangenen Wochen gedreht, wie die Abflüsse von über einer Milliarde Dollar in der Vorwoche zeigen.

Ausblick: Fünf Tage, die Klarheit bringen müssen

Die kommende Woche ist dicht getaktet. Am Donnerstag veröffentlicht die Europäische Kommission ihre Wirtschaftsberichte, am Freitag folgt der Ifo-Geschäftsklimaindex für Deutschland. Parallel treffen sich die G7-Finanzminister in Paris, um über globales Wachstum und die Spannungen an den Anleihemärkten zu beraten.

Die zentrale Frage bleibt: Wie stark bremsen Inflationsdruck und der globale Lageraufbau die Konjunktur tatsächlich? Die Antwort darauf entscheidet, ob die laufende Umschichtung in private Märkte und Infrastruktur eine vorübergehende Ausweichbewegung ist — oder der Beginn einer dauerhaften Neuordnung der Kapitalströme. Die Filings der größten Investoren der Welt deuten auf Letzteres.

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Ich wünsche Ihnen einen guten Start in die Woche.

Herzlichst, Ihr

Felix Baarz

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