BYD Aktie: Margen auf dem Prüfstand

Nächste Woche Dienstag öffnet BYD die Bücher für das abgelaufene Geschäftsjahr 2025. Während der chinesische Heimatmarkt von einem erbitterten Preiskampf und sinkenden Absatzzahlen geprägt ist, feiert der Autobauer im Exportgeschäft historische Erfolge. Anleger positionieren sich bereits jetzt für die anstehenden Zahlen, um die Auswirkungen dieser zweigleisigen Entwicklung auf die Profitabilität zu bewerten.

Kurssprung vor der Bilanz

An den Märkten sorgte die Aussicht auf das Zahlenwerk bereits für deutliche Bewegung. Am Montag verzeichneten die in Hongkong gelisteten Papiere mit einem Plus von 7,8 Prozent den stärksten Tagesgewinn seit 13 Monaten und zogen andere chinesische Elektroauto-Werte wie Nio und Xiaomi mit nach oben. Dieser Anstieg erfolgt nach einer längeren Schwächephase, in der das Papier auf Jahressicht rund 17 Prozent an Wert verlor.

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Treiber der aktuellen Erholung sind zunehmend optimistische Aussichten für das Auslandsgeschäft. Zudem stützt die fundamentale Bewertung den Kurs: Mit einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 17 ist der Titel im Vergleich zum US-Rivalen Tesla moderat bepreist.

Exportboom trifft auf Heimat-Schwäche

Auf internationaler Bühne eilt der Konzern von einem Meilenstein zum nächsten. Im Jahr 2025 exportierte BYD erstmals über eine Million Fahrzeuge. Ein bemerkenswertes Detail der jüngsten Entwicklung: Im Januar 2026 überholte das Unternehmen bei den Neuzulassungen in Europa sogar Tesla. Um dieses Wachstum zu stützen und die anvisierte Marke von 1,6 Millionen Auslandsverkäufen im laufenden Jahr zu erreichen, baut der Konzern derzeit neue Werke in Thailand, Usbekistan, Brasilien und Ungarn auf.

Allerdings sieht die Lage im chinesischen Heimatmarkt deutlich angespannter aus. In den ersten beiden Monaten des Jahres 2026 brach der Absatz trotz Bereinigung um die Feiertage zum chinesischen Neujahrsfest um rund 36 Prozent ein. Konkurrenten wie Geely und Leapmotor greifen das Kernsegment von BYD über die Preisgestaltung aggressiv an. Erschwerend kommt hinzu, dass seit Jahresbeginn eine neue Kaufsteuer von fünf Prozent auf Elektroautos gilt und alte Subventionen ausgelaufen sind, worauf BYD mit aggressiven Finanzierungsangeboten reagieren musste.

Der Vorteil der Eigenproduktion

Um in diesem anspruchsvollen Marktumfeld profitabel zu bleiben, verlässt sich das Management auf einen strukturellen Vorteil. BYD produziert knapp 80 Prozent seiner Kernkomponenten selbst – mehr als doppelt so viel wie Tesla. Da das Unternehmen ursprünglich als Batteriehersteller startete, kontrolliert es das traditionell teuerste Bauteil eines Elektroautos komplett inhouse. Diese tiefe vertikale Integration verschafft dem Autobauer einen erheblichen Spielraum bei der Preisgestaltung und den Margen, den reine Montage-Konkurrenten kaum replizieren können.

Die konkreten Zahlen zu dieser Strategie folgen am 26. März. Analysten rechnen für das Gesamtjahr 2025 mit einem Umsatz zwischen 750 und 800 Milliarden Yuan. Einen Tag später, am 27. März, tritt der Aufsichtsrat zusammen, um über eine mögliche finale Dividende zu entscheiden. Die Vorlage der Bilanz wird den Beleg liefern müssen, ob die Kostenvorteile der Eigenproduktion ausreichen, um die massiven Investitionen in neue Auslandswerke zu finanzieren und die Rabattschlachten in China abzufedern.

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