BYD: Betrieblicher Cashflow fällt 67,48 Prozent

Starke Vorbestellungen für neue Modelle kaschieren die Risse im Fundament nicht länger. Der chinesische Elektroautobauer BYD spürt die Folgen des brutalen Preiskampfs auf dem Heimatmarkt nun massiv in der Bilanz. Im ersten Quartal 2026 brach der Gewinn drastisch ein. Parallel dazu explodierten die kurzfristigen Verbindlichkeiten auf ein Rekordniveau.

Schuldenberg und schmelzender Cashflow

Der Blick auf die Finanzlage offenbart den enormen Druck. Die kurzfristigen Kredite sprangen innerhalb von drei Monaten um 72 Prozent auf umgerechnet rund 9,7 Milliarden US-Dollar nach oben. BYD begründet dies knapp mit einem gestiegenen Finanzierungsbedarf des Konzerns.

Ein wesentlicher Treiber dieser Entwicklung ist eine strengere Regulierung in China. Jahrelang zögerte das Unternehmen Zahlungen an Zulieferer über Monate hinaus. Nach einem Eingreifen der Behörden muss BYD Rechnungen nun schneller begleichen. Die Folge: Die zu zahlenden Wechsel verdoppelten sich auf einen Rekordwert von knapp 49 Milliarden Yuan.

Dieser Schuldenaufbau trifft auf eine schwache interne Finanzkraft. Der operative Netto-Cashflow stürzte im Vergleich zum Vorjahresquartal um rund 67 Prozent auf 2,79 Milliarden Yuan ab. Das Unternehmen glich diese Lücke durch neue Kredite aus. Erschwerend kommt hinzu, dass die Lagerbestände trotz Rabattaktionen um 16 Prozent anstiegen.

Preiskampf drückt auf die Marge

Die angespannte Liquidität ist das Resultat einer breiteren Ertragskrise. Der auf die Aktionäre entfallende Nettogewinn fiel im Jahresvergleich um gut 55 Prozent auf 4,08 Milliarden Yuan. Es ist das vierte Quartal in Folge mit sinkenden Profiten.

Konkurrenten wie Xiaomi und Geely zwingen BYD zu permanenten Preissenkungen. Im März erreichten die Rabatte den höchsten Stand seit zwei Jahren. Die Wurzel dieses ruinösen Wettbewerbs liegt in der massiven Überkapazität der chinesischen Autoindustrie. Fabriken im Land können jährlich über 55 Millionen Fahrzeuge bauen, während der Inlandsabsatz zuletzt bei lediglich rund 23 Millionen lag.

Einen kleinen Lichtblick bot der Umsatz. Die Erlöse sanken zwar um knapp zwölf Prozent auf 150,2 Milliarden Yuan. Damit übertraf BYD allerdings die Analystenschätzungen von rund 140 Milliarden Yuan.

Hoffnungsträger Europa und neue Modelle

Abseits der trüben Finanzkennzahlen liefert das operative Geschäft positive Signale. Das neue Flaggschiff-SUV „Great Tang“ verzeichnete laut Unternehmensangaben innerhalb der ersten 24 Stunden mehr als 30.000 Vorbestellungen. Das Modell zielt mit einer Reichweite von bis zu 950 Kilometern auf das Premiumsegment.

Indes wird die internationale Expansion zur operativen Notwendigkeit. In Europa steigerte BYD den Absatz im ersten Quartal um fast 170 Prozent auf über 50.000 Einheiten. Um die EU-Zölle von 27 Prozent auf Importe aus China zu umgehen, soll im zweiten Quartal die Serienproduktion im ungarischen Szeged anlaufen. Ein weiteres Werk in der Türkei ist für den späteren Jahresverlauf geplant.

Analysten von Macquarie Capital und Bloomberg Intelligence gehen davon aus, dass der Druck auf die Margen in den kommenden Monaten leicht nachlassen könnte. Für eine Stabilisierung der Jahresgewinne benötigt BYD im zweiten Quartal zwingend eine deutliche Erholung der inländischen Verkaufszahlen.

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