Canopy Growth Aktie: Europa im Visier

Mit dem Abschluss der MTL-Cannabis-Übernahme hat Canopy Growth ein konkretes Problem gelöst: fehlende Anbaukapazität für den europäischen Medizinalcannabis-Markt. Die Zahlen zeigen, wie dringend das war — und wie viel von der Integration nun abhängt.

Das Problem hinter dem Deal

Canopy Growths internationale Umsätze hatten zuletzt deutlich nachgegeben. Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 lagen die Erlöse aus dem internationalen Medizinalcannabis-Geschäft bei 5,1 Millionen US-Dollar — ein Rückgang von 39 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal. Als Hauptursache nannte das Unternehmen eine zu geringe Sortenvielfalt für den europäischen Vertrieb.

MTL Cannabis bringt genau das mit, was Canopy fehlte: zwei Anbauflächen in der kanadischen Provinz Quebec — 76.000 Quadratfuß in Pointe-Claire und 64.000 Quadratfuß in Louiseville. Beide Standorte sollen die Versorgungskette für den EU-Export stärken. Das Werk in Smiths Falls ist bereits nach EU-GMP-Standards zertifiziert und damit exportbereit.

Die Konditionen der Transaktion: MTL-Aktionäre erhielten 0,32 Canopy-Aktien sowie 0,144 kanadische Dollar je MTL-Anteil. Insgesamt gab Canopy rund 41,2 Millionen neue Aktien aus und zahlte etwa 18,5 Millionen kanadische Dollar in bar.

Was MTL finanziell einbringt

Die übernommene MTL Cannabis ist profitabel — und das macht den Deal für Canopy besonders wertvoll. MTL steuert einen Jahresumsatz von rund 84 Millionen kanadischen Dollar bei, bei einer Bruttomarge von 51 Prozent. Zum Vergleich: Canopys eigene konsolidierte Cannabis-Bruttomarge lag im dritten Quartal FY2026 bei lediglich 29 Prozent.

Neben den Anbauanlagen übernimmt Canopy auch MTLs Canada House-Kliniken sowie den ABBA Medix-Online-Kanal für den medizinischen Vertrieb. Das Unternehmen rechnet mit Synergien von rund 10 Millionen US-Dollar innerhalb von 18 Monaten nach Abschluss.

Bis zum Start des Geschäftsjahres 2027 plant Canopy, sein europäisches Produktportfolio auf mehr als zwölf Sorten auszubauen. Zusammen mit dem laufenden Schuldenabbau — im Januar 2026 wurden Fälligkeiten bis 2031 verlängert, die Kassenreserven lagen zuletzt bei 298 Millionen US-Dollar — soll die Integration den Weg zu einem positiven bereinigten EBITDA im Geschäftsjahr 2027 ebnen.

Risiken bleiben bestehen

Das Heimatgeschäft in Kanada liefert eine solide Basis: Freizeitcannabis-Umsätze stiegen zuletzt um 8 Prozent, medizinische Erlöse um 15 Prozent. Der Nettoverlust halbierte sich im Jahresvergleich nahezu.

Allerdings gibt es weiterhin Belastungen. Die Tochter Storz & Bickel verzeichnet rückläufige Umsätze, die das Management auf eine allgemeine Konsumzurückhaltung zurückführt. Zudem droht Margendruck durch mögliche Änderungen am kanadischen Veteranen-Erstattungsprogramm. Und die europäischen Lieferkettenprobleme werden sich nicht über Nacht auflösen — auch wenn die MTL-Kapazitäten genau dafür gedacht sind.

Der Aktienkurs spiegelt die Unsicherheit wider: Über die vergangenen zwölf Monate hat das Papier rund 40 Prozent seines Wertes verloren. Ob die MTL-Integration die erhoffte Trendwende bringt, wird sich spätestens mit den Zahlen zum Geschäftsjahr 2027 zeigen — dann muss die Strategie durch konkrete Umsatzzahlen aus Europa belegt sein.

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