Carl Zeiss Meditec: 10%-Zoll trifft Kernprodukte

Operationsmikroskope unter US-Zolldruck, ein kollabierendes Ergebnis und ein kommissarisch geführtes Unternehmen ohne Jahresprognose — Carl Zeiss Meditec steckt tief in der Krise. Die Aktie hat seit Jahresbeginn rund 34 Prozent verloren, auf Zwölfmonatssicht sogar mehr als die Hälfte ihres Werts.

Zahlen unter Druck, Prognose ausgesetzt

Das erste Quartal des Geschäftsjahres 2025/26 fiel hart aus. Das EBITA brach von 35,2 auf 8,1 Millionen Euro ein, die EBITA-Marge kollabierte auf 1,7 Prozent. Der Umsatz von 467 Millionen Euro lag bereits knapp fünf Prozent unter dem Vorjahreswert.

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Haupttreiber dieser Schwäche sind zwei parallele Belastungen. In China drückt staatlicher Preisdruck auf die Margen. In den USA treffen Basiszölle von zehn Prozent auf Medizinprodukte aus der EU die Kernprodukte — Operationsmikroskope und medizinische Laser — ohne Ausnahmeregelung. Laufende Section-232-Untersuchungen des US-Handelsministeriums könnten im Jahresverlauf weitere Zölle nach sich ziehen.

Weil die Gesamtbelastung noch nicht verlässlich bezifferbar ist, hat das Management die Jahresprognose vorerst ausgesetzt.

Produktion soll nach China verlagert werden

Als Reaktion plant der Konzern eine beschleunigte Produktlokalisierung. Finanzvorstand Justus Felix Wehmer formulierte es offen: „Um weiter am großen chinesischen Markt partizipieren zu können, müssen wir mehr Wertschöpfung dorthin verlegen.“ Und weiter: „Wir können nicht ausschließen, dass das Auswirkungen auf Standorte woanders in der Welt, und sicherlich auch Deutschland, haben kann.“

China ist mit einem Umsatzanteil von einem Viertel der wichtigste Einzelmarkt des Konzerns. Bestehende Produktionsstandorte in Guangzhou und Suzhou sollen ausgebaut werden. Konkrete Aussagen zu einem möglichen Stellenabbau seien laut Wehmer noch verfrüht.

Führungsvakuum in kritischer Phase

Erschwerend kommt ein Führungsvakuum hinzu. Nach der Abberufung von CEO Maximilian Foerst wegen Compliance-Verstößen leitet Andreas Pecher, Chef der Muttergesellschaft Carl Zeiss AG, den Konzern kommissarisch. Ein permanenter Nachfolger ist nicht in Sicht.

Inmitten dieser Unsicherheit versucht das Unternehmen mit Zukäufen wie D.O.R.C. und neuen KI-Produkten gegenzusteuern. In den USA präsentierte der Konzern kürzlich die Plattform ZEISS VisioGen, ein KI-gestütztes System zur Patientenakquise für Augenarztpraxen. Märkte wie Indien, Australien, Südkorea und Japan entwickeln sich vergleichsweise stabil — was den Druck auf das Kerngeschäft allerdings nicht wesentlich mindert.

12. Mai als erster Orientierungspunkt

Am 12. Mai 2026 legt Carl Zeiss Meditec die Halbjahreszahlen vor. Dann will das Management eine aktualisierte Jahresprognose vorlegen, Restrukturierungsmaßnahmen konkretisieren und Klarheit über den Ausgang der chinesischen IOL-Ausschreibung liefern. Bis dahin operiert der Konzern ohne verlässliche Jahresziele — und das Interimsmanagement steht unter erheblichem Erwartungsdruck.

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