Carl Zeiss Meditec: Von 66,60 auf 26,76 Euro

Keine Jahresprognose, kein dauerhafter CEO, und nun ein weiteres Ausschreibungsverfahren, das die Margen im wichtigsten Wachstumsmarkt bedroht. Carl Zeiss Meditec kämpft an mehreren Fronten — und der Kurs spiegelt das wider.

Am Donnerstag gab die Aktie um 3,5 Prozent auf 26,76 Euro nach. Vom Jahreshoch bei 66,60 Euro, das noch im Mai 2025 markiert wurde, ist das Papier damit weit entfernt.

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Das VBP-Verfahren als Kernproblem

Im Mittelpunkt steht Chinas staatliches Beschaffungssystem für Medizinprodukte. Das sogenannte Volume-Based Procurement zwingt Hersteller in Preisverhandlungen, bei denen lokale Anbieter strukturell im Vorteil sind. Carl Zeiss Meditec hatte bereits im laufenden ersten Quartal Federn lassen müssen, nachdem das Unternehmen seine bifokale Intraokularlinse aus der laufenden Ausschreibung zurückgezogen hatte.

Die nächste landesweite VBP-Runde dürfte noch härter werden. Chinesische Wettbewerber haben inzwischen Zulassungen für multifokale Linsenkategorien erhalten — also genau jenes Premiumsegment, in dem Carl Zeiss Meditec bisher Margen verdient hat.

Drei offene Baustellen bis Mai

Der Konzern hat seit Januar 2026 keine belastbare Jahresprognose mehr. Die ursprünglichen Ziele — rund 2,3 Milliarden Euro Umsatz und eine EBITA-Marge von 12,5 Prozent — wurden kassiert, weil das VBP-Ergebnis und die Nachfrageentwicklung im chinesischen Refraktiv-Markt noch zu unklar sind.

Hinzu kommt die Führungsfrage: Der CEO-Posten ist seit Januar 2026 nur interimistisch besetzt. Eine dauerhafte Lösung steht aus.

Das Management hat eine umfassende Reorganisation angekündigt, die auf Produktlokalisierung, Neuausrichtung der Forschung und Effizienzmaßnahmen abzielt. Finanzvorstand Justus Felix Wehmer machte die Richtung klar: „Um weiter am großen chinesischen Markt partizipieren zu können, müssen wir mehr Wertschöpfung dorthin verlegen.“ Zwei eigene Werke in Guangzhou und Suzhou bilden die Basis dafür.

Was der 12. Mai bringt

Analysten sehen den fairen Wert der Aktie im Durchschnitt bei rund 33 Euro — also deutlich über dem aktuellen Kurs. Ob dieses Potenzial sich materialisiert, hängt vom Halbjahresbericht am 12. Mai 2026 ab. Dann will das Unternehmen eine aktualisierte Prognose vorlegen, konkrete Kostensenkungsmaßnahmen benennen und — so die Erwartung der Investoren — auch zur CEO-Nachfolge Klarheit schaffen. Wer bis dahin auf Antworten wartet, muss mit weiterer Volatilität rechnen.

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