Ceconomy Aktie: Enge Spielräume?

Die Zahlen sind glänzend, doch der Kurs tritt auf der Stelle. Obwohl der Mutterkonzern von MediaMarkt und Saturn das beste operative Ergebnis seit Jahren vorlegt, herrscht im Chart bemerkenswerte Ruhe. Anleger stehen vor einem Paradoxon: Während das Geschäft floriert, verhindert die Dominanz des Großaktionärs JD.com jegliche Kursfantasie nach oben.

Hier sind die Fakten im Überblick:

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• Aktueller Kurs: Die Aktie notiert bei 4,45 Euro, nur knapp unter dem 52-Wochen-Hoch von 4,58 Euro.
• Operativer Erfolg: Der Umsatz stieg um 5,7 Prozent, das bereinigte EBIT sprang sogar um 24 Prozent an.
• Machtverhältnisse: Der chinesische Konzern JD.com hält inzwischen rund 85,2 Prozent der Anteile.
• Kurseffekt: Das Übernahmeangebot deckelt die Notierung faktisch bei 4,60 Euro.

Operative Wende wird ignoriert

Unter normalen Marktbedingungen hätten die jüngsten Bilanzdaten eine Rally ausgelöst. Das Unternehmen steigerte den Umsatz im Geschäftsjahr 2024/25 auf 23,1 Milliarden Euro und das bereinigte EBIT auf 378 Millionen Euro. Besonders das Online-Geschäft und ein starker Free Cashflow von 337 Millionen Euro untermauern die erfolgreiche Sanierung.

Doch die Börse reagiert nicht auf fundamentale Verbesserungen, wenn die Eigentümerstruktur den Preis diktiert. Mit einem Kursplus von über 68 Prozent seit Jahresanfang hat die Aktie die Übernahmeprämie bereits vollständig eingepreist. Der aktuelle Kursabstand zum 50-Tage-Durchschnitt von lediglich 0,30 Prozent verdeutlicht die erstarrte Volatilität. Gute Nachrichten verpuffen, da der Markt die Aktie nicht mehr als Wachstumswert, sondern als reines Arbitrage-Objekt betrachtet.

Die Dominanz von JD.com

Die Situation für freie Aktionäre ist eindeutig: Der chinesische E-Commerce-Riese JD.com hat mit einer Beteiligung von über 85 Prozent die Kontrolle übernommen. Da der Angebotspreis bei 4,60 Euro fixiert ist und der Großaktionär keinen Druck verspürt, nachzubessern, wirkt dieses Niveau wie eine unsichtbare Barriere.

Klassische Bewertungskennzahlen spielen in diesem Szenario keine Rolle mehr. Wer jetzt noch auf steigende Kurse durch operative Gewinne setzt, ignoriert die Realität der Übernahme. Die hervorragende Prognose von rund 500 Millionen Euro EBIT für das neue Geschäftsjahr kommt somit primär dem neuen Eigentümer zugute, nicht dem verbliebenen Streubesitz.

Fazit: Warten auf den Abschluss

Die Perspektive für Kleinanleger beschränkt sich auf die Abwicklung der Transaktion. Das Unternehmen erwartet das sogenannte Closing der Übernahme in der ersten Jahreshälfte 2026. Bis dahin dürfte die Aktie in einer sehr engen Spanne um das aktuelle Niveau von 4,45 Euro pendeln. Das Risiko eines Delistings oder Squeeze-outs bei weiter steigender Beteiligung von JD.com bleibt das bestimmende Thema für die kommenden Monate.

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