Ceconomy Aktie: Italien funkt dazwischen
Die Übernahme von Ceconomy durch JD.com steht kurz vor dem Abschluss, wird aber durch strikte Datenschutzvorgaben der italienischen Regierung verlangsamt. Der operative Turnaround tritt in den Hintergrund.
- Italien fordert strikte Trennung der IT-Infrastruktur
- Übernahmeangebot von JD.com liegt bei 4,60 Euro
- Delisting für erstes Halbjahr 2026 erwartet
- Erwartetes EBIT übertrifft Prognose leicht
Morgen präsentiert Ceconomy die Bilanz für das abgelaufene Geschäftsjahr, doch der operative Turnaround spielt nur noch die zweite Geige. Im Zentrum steht die fast vollzogene Übernahme durch JD.com, die nun politischen Gegenwind erfährt. Während das Delisting näher rückt, sorgt die italienische Regierung mit strikten Datenschutzauflagen für neue Hürden bei der Integration.
Die wichtigsten Eckdaten:
* Erwarteter Umsatz: ca. 23,1 Mrd. Euro (+5,7 % währungsbereinigt)
* Prognostiziertes EBIT: ca. 380 Mio. Euro (über Guidance)
* Kontrolle durch JD.com: 85,2 % der Anteile gesichert
* Aktueller Kurs: 4,38 € (Abstand zum Übernahmeangebot: -4,8 %)
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Zahlen bestätigen Turnaround
Die Markterwartungen für die morgige Präsentation sind klar definiert. Analysten rechnen damit, dass der Mutterkonzern von MediaMarkt und Saturn seine ursprüngliche Ergebnisprognose von 375 Millionen Euro leicht übertrifft und ein bereinigtes EBIT von rund 380 Millionen Euro ausweist. Diese Zahlen untermauern, dass die operative Sanierung gegriffen hat. Dennoch reagiert der Kurs kaum noch auf fundamentale Kennziffern wie Umsatz oder Gewinn, da die Übernahmefantasie den Handel dominiert.
Rom stellt Bedingungen
Während JD.com zusammen mit Großaktionär Convergenta bereits über 85 Prozent der Anteile kontrolliert, gestaltet sich der Zugriff auf das operative Geschäft schwieriger als gedacht. Die italienische Regierung nutzt ihre “Golden Power”-Gesetze, um den Schutz von rund 21,6 Millionen italienischen Kundendaten zu gewährleisten.
Rom fordert eine strikte Trennung der IT-Infrastruktur: Sensible Daten dürfen ausschließlich auf Servern innerhalb der EU gespeichert werden, chinesische Stellen erhalten keinen direkten Zugriff. Diese Auflagen gefährden zwar nicht den Deal an sich, dürften aber die geplante technologische Integration verlangsamen und erhoffte Synergieeffekte in einem der wichtigsten Auslandsmärkte verzögern.
Das Ende der Notierung naht
Für Anleger hat sich die Aktie zu einer Sondersituation entwickelt. Mit einem Schlusskurs von 4,38 Euro notiert das Papier knapp unter dem öffentlichen Übernahmeangebot von 4,60 Euro. Das Abwärtsrisiko scheint durch die Offerte begrenzt, das Aufwärtspotenzial ist jedoch faktisch gedeckelt.
Marktbeobachter gehen davon aus, dass ein Delisting im ersten Halbjahr 2026 erfolgen wird. Entscheidend für den morgigen Handelstag ist daher weniger das operative Ergebnis, sondern ob das Management einen konkreten Zeitplan für den Rückzug von der Börse vorlegt. Investoren, die jetzt noch engagiert sind, spekulieren primär auf die Details eines möglichen Squeeze-outs.
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