Ceconomy Aktie: Übernahme läuft

Der Einstieg von JD.com bei Ceconomy ist faktisch entschieden: Der chinesische Onlinehändler hat sich nach Ende der verlängerten Annahmefrist rund 85 % der Anteile gesichert. Der Aktienkurs liegt mit etwa 4,48 Euro nur gering unter dem Angebotspreis von 4,60 Euro je Anteil. Im Mittelpunkt steht damit weniger die Kursfantasie als der Abschluss der regulatorischen Schritte.

Gleichzeitig liefert Ceconomy für das Geschäftsjahr 2024/25 die stärksten Kennzahlen seit Jahren und stützt damit die Übernahmebewertung.

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• JD.com hält rund 85 % der Anteile
• Übernahmepreis: 4,60 Euro je Aktie
• Umsatz 2024/25: +5,7 % auf 23,1 Mrd. Euro
• Bereinigtes EBIT: +24 % auf 378 Mio. Euro
• Free Cashflow: +180 % auf 337 Mio. Euro
• Prognose 2025/26: bereinigtes EBIT rund 500 Mio. Euro

Operative Entwicklung stützt Übernahmepreis

Ceconomy steigerte im abgelaufenen Geschäftsjahr den Konzernumsatz um 5,7 % auf 23,1 Milliarden Euro. Deutlich dynamischer entwickelte sich die Profitabilität: Das bereinigte EBIT legte um 24 % auf 378 Millionen Euro zu.

Besonders stark fiel der Anstieg beim Free Cashflow aus. Mit 337 Millionen Euro mehr als verdreifachte sich dieser Wert, was die interne Ertragskraft und das verbesserte Kosten- und Lagermanagement unterstreicht. Diese Kombination aus moderatem Wachstum und deutlich höherer Profitabilität liefert eine fundamentale Basis für den vereinbarten Übernahmepreis.

Der Online-Anteil am Gesamtumsatz blieb mit 26 % auf hohem Niveau stabil und summierte sich auf rund 5,7 Milliarden Euro. Damit bestätigt sich der Erfolg der Omnichannel-Ausrichtung unter CEO Kai-Ulrich Deissner.

Zwei Segmente trugen überproportional zum Wachstum bei:

• Services & Solutions: Der Umsatz mit Dienstleistungen wie Reparaturen und Versicherungen wuchs um 12,5 % auf 1,4 Milliarden Euro.
• Retail Media: Das Werbegeschäft verdoppelte seine Erlöse nahezu auf 91 Millionen Euro und übertraf die internen Planungen.

Geografisch bleibt die DACH-Region das stabile Fundament, während die Türkei als dynamischer Wachstumsmarkt hervorsticht. Der dort etablierte Marktplatz liefert inzwischen spürbare Umsatzbeiträge.

Strategische Logik der JD.com-Übernahme

Die im Juli mit 4,60 Euro je Aktie angekündigte Übernahme markiert das Ende der Börsen-Eigenständigkeit von Ceconomy als Muttergesellschaft von MediaMarktSaturn. Die nun vorgelegten Kennzahlen zeigen ein operativ gefestigtes Unternehmen – ein Faktor, der die strategische Logik des Einstiegs von JD.com untermauert.

JD.com erhält mit Ceconomy ein breites europäisches Filialnetzwerk und eine wachsende Serviceplattform, die sich mit eigener Logistik- und Technologiekompetenz kombinieren lässt. Für die neue Eigentümerstruktur spricht zudem, dass der Ankeraktionär Convergenta (Familie Kellerhals) mit rund 25 % beteiligt bleibt und den eingeschlagenen Kurs unterstützt.

Nächste Schritte und Ausblick

Für die verbleibenden Aktionäre rückt das operative Risiko in den Hintergrund; entscheidend sind nun die regulatorischen Prozesse. Das Closing der Transaktion wird für das erste Halbjahr 2026 erwartet, vorbehaltlich der Zustimmung der europäischen Wettbewerbsbehörden.

Für das Geschäftsjahr 2025/26 stellt das Management eine weitere Verbesserung des bereinigten EBIT auf rund 500 Millionen Euro in Aussicht. Investoren, die das Übernahmeangebot bislang nicht angenommen haben, setzen damit im Kern auf einen planmäßigen Abschluss der Transaktion und die Möglichkeit eines späteren Squeeze-out durch den Mehrheitsaktionär.

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