Circus Aktie: 16 Einheiten in Q1 2026

Zwei Analysten, eine Aktie — und eine Kurszielspanne von 10 bis 46 Euro. Der aktuelle Kurs liegt bei 6,23 Euro. Das bedeutet: Selbst das konservativste Ziel ist noch 60 Prozent entfernt.

Was die Einschätzungen trennt, ist keine grundsätzlich andere Sicht auf das Geschäftsmodell. Es ist eine einzige Annahme: Wie schnell lässt sich CircusOS in wiederkehrende Softwareerlöse umwandeln? mwb research hält an seinem Kursziel von 46 Euro fest und rechnet mit einer frühen Plattformstrategie, die Tech-Multiplikatoren rechtfertigt. Montega initiiert die Coverage mit 10 Euro — und macht das Ziel explizit vom planmäßigen Produktionshochlauf abhängig. Den operativen Break-even erwartet Montega erst 2027.

Produktion muss liefern

Der Produktionspfad ist das Schlüsselelement. In Q1 2026 fertigte Circus 16 Einheiten des Kochroboters CA-1. Die Kapazität soll sich in Q2 und Q3 jeweils verdoppeln — mit dem Ziel, im vierten Quartal 64 Einheiten pro Monat zu produzieren. Das ergibt für 2026 eine Gesamtkapazität von 304 Einheiten.

Mit Produktionspartner Celestica hat Circus die Fertigungszeit von acht auf vier Wochen halbiert. Die Systemverfügbarkeit des CA-1 liegt inzwischen bei über 92 Prozent — zu Jahresbeginn waren es rund 70 Prozent. Der tägliche Wartungsaufwand pro Einheit sank auf 1,5 Stunden. Leasingmodelle sollen die Verkaufszyklen um bis zu 70 Prozent verkürzen.

Ab Sommer 2026 soll der CA-1 in der Mercedes-Benz-Werkskantine in Sindelfingen laufen. REWE entscheidet im Herbst über einen flächendeckenden Rollout.

Verteidigung zwei Jahre früher als geplant

Schneller als erwartet läuft das Verteidigungsgeschäft. Bundeswehr, Litauen und Ukraine sind bereits Kunden des militärischen Outdoor-Roboters CA-M. Erste Umsätze erzielt Circus Defence damit 2026 — ursprünglich war das erst für 2028 geplant. Über zehn NATO-Staaten befinden sich in aktiven Gesprächen. Für das zweite Halbjahr erwartet das Unternehmen einen größeren Militärauftrag. Zum Auftragsvolumen hat Circus nichts gesagt.

Zahlen und Termine

Der Umsatz stieg 2025 auf rund 1,5 Millionen Euro — sechsmal mehr als im Vorjahr. Der EBITDA-Verlust lag bei 18,5 Millionen Euro und fiel damit besser aus als die eigene Schätzung von 21 Millionen Euro. Ein Einmaleffekt von 3,2 Millionen Euro aus Akquisitionen und Kapitalerhöhungen hat das Ergebnis belastet.

Die Zahlen sind noch vorläufig. Der testierte Geschäftsbericht erscheint spätestens am 30. Juni 2026 — dann gibt es auch belastbare Angaben zur Liquidität. Die Aktie hat seit Jahresbeginn rund 48 Prozent verloren und notiert knapp 74 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch von 23,50 Euro.

Am 16. Juli folgt ein Quarterly Update Call. Das Management muss dort erklären, wie viele Pilotprojekte in zahlungswirksame Aufträge umgewandelt wurden. Die Hauptversammlung findet am 20. August 2026 statt.