Circus SE Aktie: Jetzt kommt die Wahrheit

Vier Kapitalmarkt-Events in fünf Tagen — die Woche ab dem 14. April wird zur Nagelprobe für Circus SE. Das Unternehmen muss beweisen, dass aus Pilotprojekten und Vorbestellungen echtes Geschäft wird. Gelingt das nicht, bleibt die Lücke zwischen Prognose und Realität das dominierende Thema.

Vom Pilot zum Vertrag — die entscheidende Frage

Der Auftragsbestand für den KI-Kochroboter CA-1 umfasst aktuell 500 feste Bestellungen bei rund 40 Kunden. Über 8.000 unverbindliche Vorbestellungen stehen im Raum, mit einem theoretischen Potenzial von mehr als 1,6 Milliarden Euro. Wie viele davon in verbindliche Aufträge umgewandelt wurden, ist bislang unklar.

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Konkrete Antworten soll der Quarterly Update Call am 16. April liefern. Denn die Ausgangslage ist eindeutig: 2025 erzielte Circus SE lediglich 250.000 Euro Umsatz bei einem operativen Verlust von knapp 15 Millionen Euro. Für 2026 stellt das Management nun 44 bis 55 Millionen Euro in Aussicht — eine Prognose, die belastbare Vertragsabschlüsse voraussetzt, nicht nur laufende Testphasen.

Pilotprojekte laufen bereits: Die Bundeswehr testet den CA-1 für autonome Kasernenverpflegung, REWE erprobt das System in Düsseldorf, und die Mercedes-Benz Gastronomie plant den Einsatz im Werk Sindelfingen für den Sommer 2026. Hinter den meisten Projekten stehen jedoch noch Testphasen, keine festen Lieferverträge.

Anleihe statt Kapitalerhöhung

Um das Wachstum zu finanzieren, ohne Aktionäre zu verwässern, geht Circus SE einen ungewöhnlichen Weg. Im März legte das Unternehmen die Anleihe „Circus Robotics I“ auf: Eine Zweckgesellschaft erwirbt sechs Roboter und verleast sie per Sale-and-Leaseback zurück. Der Minibond ist ab 500 Euro zeichenbar und verzinst sich mit 6,0 bis 10,0 Prozent jährlich.

Das Marktumfeld unterstützt das Konzept zumindest strukturell: 2025 meldeten über 2.900 Gastronomiebetriebe Insolvenz an — ein Anstieg von 30 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Kostendruck und sinkende Konsumbereitschaft treiben das Interesse an automatisierten Lösungen. Parallel dazu soll die Tochtergesellschaft Circus Defence mit dem militärisch ausgerichteten System CA-M den Zugang zu Verteidigungsbudgets erschließen und die Abhängigkeit vom Gastronomiemarkt reduzieren.

Insiderkäufe als Signal

CEO Nikolas Bullwinkel und Verwaltungsratschef Dr. Jan-Christian Heins haben im ersten Quartal 2026 mehrfach Aktien am freien Markt erworben — ein klares Bekenntnis zum eigenen Unternehmen. Die Aktie legte zuletzt auf Wochensicht rund 40 Prozent zu und schloss am Freitag bei 8,69 Euro. Seit Jahresbeginn steht dennoch ein Minus von knapp 28 Prozent zu Buche; vom 52-Wochen-Hoch bei 22,80 Euro ist der Kurs noch immer weit entfernt.

Beim Update Call am 16. April muss das Management erstmals den Übergang vom Pilotbetrieb zur echten Kommerzialisierung belegen. Ohne konkrete Vertragsabschlüsse dürfte die Diskrepanz zwischen operativem Verlust und ambitionierter Umsatzprognose den Kurs weiter belasten — ungeachtet des jüngsten Kursanstiegs.

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