Cisco Aktie: UBS mäkelt an den Hyperscaler-Bestellungen

Cisco hebt die Jahresprognose an und liefert Rekordmargen. Die Anleger greifen trotzdem nicht zu. Der Grund: Das Auftragswachstum hat an Tempo verloren.

Die Aktie gab vor Börseneröffnung am Freitag um fast zwei Prozent nach, nachdem sie nachbörslich zunächst zugelegt hatte. Im bisherigen Jahresverlauf steht dennoch ein Plus von rund einem Drittel zu Buche. Cisco zählt damit zu den erfolgreichsten großen Tech-Werten.

Prognose rauf, Aufträge langsamer

Für das laufende Geschäftsjahr erwartet der Konzern jetzt einen Umsatz von 74,8 bis 75,8 Milliarden Dollar. Zuvor lag die Messlatte bei 73,4 Milliarden. Für das zweite Quartal peilt Cisco rund 18,1 Milliarden Dollar an, etwa 300 Millionen mehr als Analysten bisher auf dem Zettel hatten.

Das erste Quartal selbst fiel stark aus. Der Umsatz stieg um knapp ein Viertel auf 18,5 Milliarden Dollar, der Gewinn je Aktie (bereinigt) lag bei 1,40 Dollar und damit über den erwarteten 1,32 Dollar. Die bereinigte operative Marge erreichte mit 37,8 Prozent einen Rekord.

Allerdings bremste der Auftragseingang. Die Bestellungen legten nur noch um gut ein Fünftel zu, im Vorquartal hatte das Plus bei mehr als einem Drittel gelegen. Analysten der UBS bemängelten vor allem nachlassende Bestellungen der Hyperscaler, also der großen Rechenzentrumsbetreiber.

KI-Geschäft wächst weiter

Konzernchef Chuck Robbins verwies auf natürliche Schwankungen: Manche Quartale seien stärker, andere schwächer. Für das Gesamtjahr erwartet er rund 9 Milliarden Dollar KI-Umsatz mit Hyperscalern. Das ist mehr als doppelt so viel wie im Vorjahr und eine Anhebung gegenüber den 7,5 Milliarden von vor drei Monaten.

Ohne die Hyperscaler wuchsen die Produktaufträge immerhin um 14 Prozent. Das spricht für eine breitere Nachfrage, etwa aus dem Austausch von Campus-Netzwerken. Im Asien-Pazifik-Raum sprangen die Bestellungen sogar um 57 Prozent.

Konkurrenten wie Broadcom und Hewlett Packard Enterprise zielen auf dieselben Märkte. Hinzu kommt ein politisches Risiko: Nach dem Wahlerfolg der Demokraten bei den US-Zwischenwahlen fürchten Beobachter eine strengere Regulierung des KI-Ausbaus. Auch einzelne Rechenzentrumsprojekte könnten gestrichen werden.

Als Engpass nennt das Management die Verfügbarkeit von optischen Komponenten, die Lage bessere sich aber. Für das zweite Quartal stellt Cisco einen Umsatz von 18,0 bis 18,2 Milliarden Dollar in Aussicht. Zahlen dazu liegen im Februar vor, wenn das Quartal Ende Januar abgeschlossen ist.