Coherent Aktie: Substrate-Poker?

Coherent will den Ausbau seiner optischen Verbindungstechnik mit einer langfristigen Materialvereinbarung absichern. Medienberichten zufolge unterzeichnete das Unternehmen am Freitag eine Lieferabsichtserklärung für Indiumphosphid-Substrate. Das erwartete Geschäftsvolumen beträgt mindestens 601 Millionen US-Dollar.

Die Vereinbarung könnte den Kapazitätsausbau unterstützen, sofern die Partner den endgültigen Liefervertrag abschließen und der Lieferant die erforderliche Exportgenehmigung erhält.

Lieferungen für europäische Werke geplant

Vorgesehen ist die Versorgung der Coherent-Werke in der Schweiz und Schweden von 2027 bis 2029. Im Mittelpunkt stehen Substrate mit einem Durchmesser von sechs Zoll. Bei einer Einigung über Preise und Mengen können die Partner die Zusammenarbeit verlängern.

Für Anleger liegt die Bedeutung in der Verbindung von Materialbeschaffung und Produktionsausbau. Coherent richtet sein Geschäft stärker auf optische Verbindungen für KI-Rechenzentren aus. Eine verlässliche Versorgung mit den benötigten Substraten würde diese Expansion stützen, sofern aus der Absichtserklärung verbindliche Bestellungen und gesicherte Lieferungen werden.

Nach Unternehmensangaben hat Coherent seine Kapazität für Sechs-Zoll-Indiumphosphid gegenüber dem Vorjahr verdoppelt. Dies gelang ein Quartal früher als geplant. Die für eine weitere Verdopplung bis Ende 2027 benötigten Substrate seien bereits gesichert.

Der Abschluss der Liefervereinbarung hängt weiterhin von den Verhandlungen über die konkreten Konditionen ab. Hinzu kommt die Exportgenehmigung auf Lieferantenseite. Bleibt diese aus, könnte die Vereinbarung nach Medienberichten nicht erfüllt oder aufgehoben werden.

Rechenzentren treiben den Ausbau

Der Geschäftsjahresauftakt 2027 unterstreicht den Wachstumskurs: Coherent erzielte einen Umsatz von 2,37 Milliarden US-Dollar. Das waren 49,9 Prozent mehr als im Vorjahreszeitraum. Damit übertraf das Unternehmen die Erwartungen.

Die Nachfrage konzentriert sich stark auf Rechenzentren und Kommunikation. Das unterstützt den Ausbau der optischen Verbindungstechnik, erhöht zugleich aber die Abhängigkeit von den Investitionsentscheidungen weniger großer Kunden. Der Wachstumskurs bleibt damit an deren Ausgaben sowie erfolgreiche Produktionsanläufe und Kundenfreigaben gebunden.

Das Geschäft mit Rechenzentren und Kommunikation steuerte 1,95 Milliarden US-Dollar bei. Sein Umsatz wuchs gegenüber dem Vorjahr um 79 Prozent und erreichte einen Anteil von 82 Prozent am Konzernumsatz.

Hohe Investitionen belasten den Mittelzufluss

Der Ausbau verlangt erhebliche Vorleistungen. Im Auftaktquartal standen Investitionsausgaben von 776 Millionen US-Dollar einem negativen operativen Mittelzufluss von 93 Millionen US-Dollar gegenüber. Der freie Mittelzufluss lag bei minus 868 Millionen US-Dollar.

Damit wird die Umsetzung der Ausbaupläne zur zentralen Anlegerfrage. Die starke Nachfrage spricht für zusätzliche Kapazitäten, sofern Coherent diese rechtzeitig hochfährt und in von Kunden freigegebene Produkte überführt. Gleichzeitig belastet der Ausbau die Liquidität.

Für das Geschäftsjahr 2027 erwartet Coherent ein Umsatzwachstum von mehr als 60 Prozent. Nach Unternehmensangaben reicht der Auftragsbestand bereits bis ins Kalenderjahr 2028. Die geplante Materialvereinbarung würde diese Wachstumsperspektive operativ unterlegen, sobald Vertragsbedingungen und Exportfreigabe gesichert sind.