Coinbase Aktie: Prognosemarkt-Wette?

Bernstein hält heute an seiner positiven Einschätzung für Coinbase fest, obwohl das Analysehaus die kurzfristigen Geschäftserwartungen deutlich zurücknimmt. Der Grund für den Optimismus liegt im erwarteten Wachstum von Prognosemärkten und Derivaten.

Für Anleger entsteht damit ein Spannungsfeld: Die längerfristige Perspektive verbessert sich aus Analystensicht, während die anstehenden Quartalszahlen zunächst die Schwäche des bisherigen Geschäfts beleuchten dürften.

Prognosemärkte und Derivate gewinnen Gewicht

Für 2028 erwartet Bernstein bei Coinbase rund 2 Milliarden US-Dollar Umsatz aus Prognosemärkten und Derivaten. Zu Jahresbeginn hatte das Haus dafür erst etwa 600 Millionen US-Dollar angesetzt.

Diese höhere Erwartung erklärt, warum Bernstein trotz der schwächeren kurzfristigen Aussichten bei der Einstufung „Outperform“ bleibt. Die Analysten sehen Prognosemärkte, Derivate und Tokenisierung als wachsende Umsatztreiber. Der klassische Spot-Kryptohandel verliert in ihrer Einschätzung dagegen an Bedeutung.

Für die Bewertung ist diese Unterscheidung wichtig: Bernstein beurteilt die künftigen Ertragsquellen günstiger als das laufende Geschäft. Das erwartete Wachstum ist allerdings eine Prognose und noch kein nachgewiesener Ausgleich für die gegenwärtigen Belastungen.

Kurzfristige Erwartungen fallen deutlich

Das Kursziel senkt Bernstein von 330 auf 250 US-Dollar. Die weiterhin positive Empfehlung geht somit mit einer deutlich niedrigeren Bewertungserwartung einher.

Die Anpassung beschränkt sich nicht auf das Kursziel. Sie betrifft auch die erwartete Geschäftsentwicklung und macht deutlich, wie weit kurzfristige Ergebnisrisiken und längerfristige Wachstumsannahmen derzeit auseinanderliegen.

Für 2026 reduziert Bernstein die Umsatzprognose um rund 32 Prozent auf 5,5 Milliarden US-Dollar.

Noch deutlicher fällt die Veränderung beim Ergebnis aus: An die Stelle eines erwarteten Gewinns tritt nun eine Verlustprognose. Damit setzt die positive Anlageeinschätzung auf eine spätere Verbesserung und nicht auf ein starkes laufendes Geschäftsjahr.

Bernstein rechnet mit einem Jahresverlust von 2,60 US-Dollar je Aktie. Zuvor hatte das Haus einen Gewinn von 5,97 US-Dollar je Aktie erwartet.

Quartalszahlen werden zum nächsten Prüfstein

Coinbase veröffentlicht die Ergebnisse für das dritte Quartal 2026 am 29. Oktober nach US-Börsenschluss. Die Markterwartungen sehen einen Umsatz von rund 1,20 Milliarden US-Dollar vor.

Der Bericht wird damit zum nächsten Prüfstein für die auseinanderlaufenden Erwartungen. Entscheidend ist, wie sich die kurzfristige Geschäftsschwäche und die von Bernstein erwarteten neuen Umsatztreiber im Unternehmensausblick widerspiegeln.

Für Anleger lautet die zentrale Unterscheidung deshalb: Eine positive langfristige Einschätzung bedeutet derzeit keine Entwarnung beim Ergebnis. Die neuen Geschäftsfelder tragen Bernsteins Optimismus; die bevorstehende Veröffentlichung muss zeigen, wie belastbar der Weg dorthin ist.