Commerzbank Aktie: 100 Prozent Ausschüttungsquote als Abwehr

Die Commerzbank-Aktie handelt am Donnerstag ex Dividende. Der sichtbare Kursabschlag ist technisch erklärbar, die eigentliche Botschaft liegt aber woanders: Die Bank koppelt hohe Ausschüttungen an eine klare Abwehrlinie gegen UniCredit. Das macht den Dividendentag politischer, als er auf den ersten Blick wirkt.

Dividendenabschlag mit Signalwirkung

Nach der Zustimmung der Hauptversammlung steht für das Geschäftsjahr 2025 eine Dividende von 1,10 Euro je Aktie an. Am Ex-Dividenden-Tag passt sich der Kurs rechnerisch um diesen Betrag nach unten an. Operativ ist das kein Warnsignal.

Der Schlusskurs am Mittwoch lag bei 37,18 Euro. Auf Jahressicht steht die Aktie mit 42,67 Prozent im Plus; der Abstand zum Jahreshoch beträgt nur 1,51 Prozent. Der Dividendenabschlag trifft also auf einen Titel, der zuvor bereits stark gelaufen ist.

Hauptversammlung stärkt den Vorstand

Auf der Hauptversammlung in Wiesbaden erhielt das Management breite Rückendeckung. Die Entlastung des Vorstands erreichte in der Spitze 99,64 Prozent; auch der Aufsichtsrat kam auf sehr hohe Zustimmungswerte. Damit stellten sich die Eigentümer klar hinter den eigenständigen Kurs und die Strategie „Momentum 2030“.

Jens Weidmann und Vorstandschefin Bettina Orlopp warnten die Aktionäre davor, das Tauschangebot von UniCredit anzunehmen. Aus Sicht der Bank spiegelt es den fundamentalen Wert des Instituts nicht wider. Das aktuelle Angebot sieht 0,485 UniCredit-Aktien je Commerzbank-Aktie vor und liegt rechnerisch deutlich unter dem Börsenkurs der Frankfurter.

Kapitalrückgabe wird zur Verteidigungslinie

Ein Kern der Strategie ist die geplante Ausschüttungspolitik. Für das laufende und die beiden folgenden Geschäftsjahre plant die Bank eine Ausschüttungsquote von 100 Prozent des Konzernergebnisses nach Abzug bestimmter Zinszahlungen. Das ist eine klare Botschaft: Die Commerzbank will den Wertzuwachs möglichst direkt an ihre Eigentümer weitergeben.

Die Hauptversammlung stimmte außerdem einer neuen Ermächtigung zum Erwerb eigener Aktien zu. Damit kann die Bank bis zu zehn Prozent des Grundkapitals über die Börse zurückkaufen. Solche Rückkäufe können die frei handelbare Aktienbasis verringern und stärken damit auch die Position des Managements im Übernahmekonflikt.

Operativ liefert der Vorstand die passende Begründung. Nach einem starken Auftaktquartal mit einem operativen Rekordergebnis von rund 1,4 Milliarden Euro wurden die Jahresziele angehoben.

Für 2026 erwartet die Bank nun ein Nettoergebnis von mindestens 3,4 Milliarden Euro; zuvor lag die Marke bei mehr als 3,2 Milliarden Euro. Das hebt die Messlatte für UniCredit.

Auch die Ertragsseite soll tragen. Der Zinsüberschuss wird bei rund 8,6 Milliarden Euro erwartet, der Provisionsüberschuss soll um sieben Prozent wachsen. Insgesamt kalkuliert die Bank mit Erträgen von rund 13,2 Milliarden Euro.

Im Übernahmekonflikt läuft die Annahmefrist voraussichtlich bis zum 3. Juli 2026. Die Auszahlung der Dividende an berechtigte Aktionäre ist für den 26. Mai 2026 vorgesehen. Bis dahin hat das Management mit HV-Votum, Ausschüttungsplan und Rückkauf-Ermächtigung seine Verteidigungslinie sichtbar nachgezogen.

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