Commerzbank Aktie: Bund signalisiert Verkauf an UniCredit

Die Bundesregierung zeigt sich offen für einen Verkauf ihres 12,7-Prozent-Pakets an der Commerzbank an UniCredit. Voraussetzung sei, dass beide Institute zu einer gemeinsamen Strategie finden, berichtete Bloomberg unter Berufung auf Regierungsvertreter. Das wäre eine deutliche Kursänderung Berlins in einem Übernahmepoker, der sich seit Monaten hinzieht.

Der Bericht folgt auf eine bereits vollzogene Weichenstellung: Die Europäische Zentralbank hatte der Übernahme durch UniCredit am vergangenen Sonntag grundsätzlich zugestimmt. Seither hat die Aktie rund 3,7 Prozent verloren. Reuters hatte bereits Mitte August aus einem internen EZB-Dokument zitiert, wonach die Aufsicht dem italienischen Institut eher zugeneigt sei als einer Fortführung der Commerzbank in Eigenregie.

Vom Widerstand zur Gesprächsbereitschaft

Bemerkenswert ist der Tonwechsel auf Commerzbank-Seite selbst. Vorstandschefin Bettina Orlopp hatte eine Zusammenarbeit mit UniCredit als wertschaffend bezeichnet, wie Reuters berichtete – eine deutliche Verschiebung gegenüber der bisherigen Abwehrhaltung des Managements.

Diese Aussage fiel im Umfeld der Halbjahreszahlen und dürfte die Verhandlungsposition beider Seiten verändert haben. Für Anleger bedeutet das: Der Übernahmeprozess bewegt sich von der reinen Abwehr hin zu möglichen Gesprächen über eine gemeinsame Strategie – genau jene Bedingung, die Berlin nun für einen Anteilsverkauf nennt.

Die operative Substanz der Bank bleibt dabei ein Faktor in der Verhandlungsmasse. Vor rund zwei Wochen hatte Commerzbank Rekordzahlen vorgelegt, seither ist der Kurs um 0,6 Prozent zurückgegangen.

Für das zweite Quartal 2026 stand ein Nettogewinn von 898 Millionen Euro zu Buche, das erste Halbjahr brachte ein operatives Ergebnis von 2,7 Milliarden Euro und ein Nettoergebnis von 1,8 Milliarden Euro. Das Management bestätigte den Ausblick für das Gesamtjahr mit einem Nettoergebnis von mindestens 3,4 Milliarden Euro und kündigte ein Aktienrückkaufprogramm über 1,2 Milliarden Euro an.

Kurs pendelt zwischen Übernahmefantasie und Gewinnmitnahmen

Am Markt spiegelt sich diese Gemengelage in einer volatilen, aber insgesamt intakten Kursentwicklung. Die Aktie schloss am Mittwoch bei 38,32 Euro, ein Minus von 1,9 Prozent gegenüber dem Vortag und rund 4,1 Prozent leichter als vor einer Woche. Auf Jahressicht steht dennoch ein Plus von 6,2 Prozent zu Buche, der Abstand zum 52-Wochen-Hoch von 40,11 Euro beträgt lediglich 4,5 Prozent.

Diese Nähe zum Rekordniveau zeigt, dass der Markt die Übernahmegerüchte trotz kurzfristiger Rücksetzer nicht als Belastung, sondern als Chance einpreist. Die Marktkapitalisierung von 42,81 Milliarden Euro spricht dafür, dass Anleger eine Prämie für ein mögliches UniCredit-Angebot einkalkulieren.

Sollte Berlin seinen Anteil tatsächlich an UniCredit veräußern, wäre der Weg für eine Komplettübernahme deutlich freier als noch vor wenigen Wochen. Die nächste Nachrichtenlage dürfte davon abhängen, ob sich beide Institute tatsächlich auf eine gemeinsame Strategie einigen können – genau jene Bedingung, die aus Regierungskreisen als Voraussetzung für einen Verkauf genannt wird.