Commerzbank Aktie: Klingbeil trifft Orcel zum ersten Mal

Bundesfinanzminister Lars Klingbeil will sich mit UniCredit-Chef Andrea Orcel treffen. Reuters berichtet, dies gelte als erstes Zeichen, dass Berlin nun direkt mit den Italienern über deren Commerzbank-Offerte spricht. Für die Bank markiert das einen neuen Abschnitt in einem Poker, das sich seit Monaten hinzieht.

Der Zeitpunkt ist kein Zufall: Am heutigen Donnerstag hält die Commerzbank einen Audio-Webcast für Analysten ab, während sich parallel die politische Ebene erstmals sichtbar in die Übernahmefrage einschaltet. Bislang hatten sich die Signale aus Berlin auf Distanz beschränkt – der direkte Austausch zwischen Minister und UniCredit-Chef verändert die Dynamik.

Weidmann fordert schärfere Übernahmeregeln

Aufsichtsratschef Jens Weidmann hatte vergangene Woche laut Reuters eine Überprüfung der deutschen Übernahmeregeln gefordert. Seine Begründung: UniCredit habe die Kontrolle über die Commerzbank ohne ausreichende Prämie an sich ziehen können.

Diese Kritik trifft auf ein Umfeld, in dem die EZB-Prüfung des UniCredit-Vorstoßes bereits läuft – ein internes EZB-Dokument, auf das sich Reuters berief, soll eine positive Vorprüfung der Offerte gezeigt haben. Das wurde im Markt als regulatorischer Rückenwind für die Transaktion gewertet.

Gleichzeitig hatte sich der Ton zwischen den beiden Häusern zuletzt entspannt: Commerzbank-Chefin Bettina Orlopp und Orcel hatten miteinander gesprochen, ohne formelle Fusionsgespräche zu beginnen, wie Reuters meldete. Die Commerzbank selbst zeigte sich offen für eine „constructive collaboration“ mit dem italienischen Institut.

Reuters berichtete zudem, dass Orcel intern eine Senkung der Commerzbank-Kosten bis 2030 anpeile und die Bank bis 2029/2030 zunächst separat halten wolle – ein Kurs, der Integrationskonflikte innerhalb der Bank erwarten lässt.

Kapitalmarktgeschäft läuft trotz Übernahmefantasie weiter

Unabhängig vom Übernahmepoker treibt die Commerzbank ihr operatives Geschäft voran. Am Montag platzierte sie einen Pfandbrief über eine Milliarde Euro mit einem Kupon von 3,250 Prozent und Laufzeit bis September 2031, begeben zu einem Kurs von 99,791 und einer Rendite von 3,296 Prozent. Das zeigt: Die Refinanzierung der Bank läuft trotz der Übernahmediskussion normal weiter.

Zudem meldete die Bank nach Wertpapierhandelsgesetz eine neue Gesamtzahl von 1.080.847.095 Stimmrechten zum Stichtag 19. August. In derselben Mitteilung wies sie ihren Bestand eigener Aktien mit 0 Prozent aus – zuvor waren noch 4,14 Prozent verzeichnet gewesen.

Diese Verschiebung dürfte im Zusammenhang mit dem Anfang August angekündigten Aktienrückkauf über 1,2 Milliarden Euro stehen, den die Bank im Rahmen ihrer Halbjahreszahlen für das zum 30. Juni 2026 beendete erste Halbjahr präsentiert hatte.

Was der Kurs über die Erwartungshaltung sagt

Die Aktie hat die politische Annäherung bereits vorwegnehmen lassen. Am Mittwoch schloss das Papier bei 40,68 Euro, ein Plus von 1,8 Prozent, und liegt nur noch 0,8 Prozent unter dem 52-Wochen-Hoch von 41,00 Euro. Über die vergangenen zwölf Monate hat sich der Kurs um 26 Prozent verteuert – ein deutliches Zeichen, dass der Markt eine für die Commerzbank-Aktionäre günstige Lösung im UniCredit-Poker einpreist.

Für Anleger bleibt der direkte Kontakt zwischen Klingbeil und Orcel der entscheidende Prüfstein der kommenden Wochen. Er entscheidet, ob Berlin den Weg für eine Einigung freimacht oder ob Weidmanns Vorstoß zu schärferen Übernahmeregeln die Verhandlungen erneut verkompliziert.