Commerzbank Aktie: Mittelstand-Raubzug?

Die Deutsche Bank will die Unsicherheit um UniCredits Übernahmeversuch nutzen, um der Commerzbank Firmenkunden abzuwerben. Das berichtet Milano Finanza heute. Im Mittelpunkt stehen international tätige Mittelständler. Für Commerzbank-Anleger rückt damit neben dem Ausgang des Übernahmekampfs eine operative Frage nach vorn: Kann die Bank ihre Kundenbeziehungen gegen gezielte Vorstöße der Konkurrenz verteidigen?

Wettbewerber sieht eine Wachstumschance

Deutsche-Bank-Vorstand Alexander von zur Mühlen bezeichnete die Transaktion als Wachstumschance. Seiner Einschätzung nach könnte sich zusätzliches Potenzial ergeben, falls die Commerzbank in bestimmten Segmenten als Wettbewerber wegfällt. Der Vorstoß richtet sich damit auf das Geschäft hinter der Beteiligungsdebatte.

Für die Commerzbank entsteht daraus ein Risiko bereits vor einer möglichen Übernahme. Wettbewerber können die Ungewissheit über die künftige Aufstellung zum Anlass nehmen, Kunden anzusprechen. Der Bericht beschreibt eine Abwerbestrategie der Deutschen Bank, nicht bereits vollzogene Kundenwechsel. Für Anleger ist diese Unterscheidung entscheidend: Aus einer offensiven Ansprache folgt noch kein nachgewiesener Geschäftsverlust.

Skepsis schafft Angriffsfläche

Eine Umfrage von Finance unter 334 Finanzvorständen und Schatzmeistern verdeutlicht die Vorbehalte. Insgesamt bewerten 75 % eine Übernahme negativ oder eher negativ. Unter den Commerzbank-Kunden beträgt der Anteil 79 %.

Die Skepsis betrifft damit gerade jene Unternehmen, deren Beziehungen die Commerzbank gegen die Konkurrenz verteidigen muss. Sie liefert einen Hintergrund für die Strategie der Deutschen Bank. Eine ablehnende Haltung zur Übernahme ist allerdings nicht gleichbedeutend mit der Bereitschaft, die Bankverbindung tatsächlich zu wechseln.

In der Befragung erwarten 70 % Änderungen bei ihrer Bankbeziehung oder Betreuung. Teurere Finanzierungen befürchten 35 %, weniger Wettbewerb erwarten 30 %. Das sind Erwartungen der Befragten, keine bereits eingetretenen Folgen einer Integration.

Kundenbindung wird zum Prüfstein

UniCredit strebt vorbehaltlich weiterer Genehmigungen bis Ende 2026 rund 50 % der Stimmrechte an der Commerzbank an. Die angestrebte Ausweitung der Kontrolle bildet den Hintergrund für den Wettbewerb um deren Kunden.

Für die Bewertung der Commerzbank zählt deshalb nicht allein, wie der Übernahmeversuch ausgeht. Ebenso wichtig ist, ob aus den geäußerten Sorgen konkrete Veränderungen im Kundengeschäft werden. Die Deutsche Bank versucht, diese Unsicherheit für eigenes Wachstum zu nutzen. Der operative Prüfstein für die Commerzbank ist damit die Stabilität ihrer Firmenkundenbeziehungen – nicht allein der Stand der Beteiligungen.