Commerzbank Aktie: UniCredit nähert sich Kontrollschwelle

Die Commerzbank steckt mitten in einer doppelten Weichenstellung: Während der Aktienrückkauf über bis zu 1,2 Milliarden Euro seit Freitag läuft, rückt eine andere Frage in den Vordergrund – wie lange Vorstandschefin Bettina Orlopp überhaupt im Amt bleibt.

Orlopp bestätigte in Reuters-Berichten direkte Gespräche mit UniCredit und machte deutlich, dass ihr Verbleib bis zum Ende ihrer Amtszeit 2029 davon abhängt, ob sie sich mit dem Aufsichtsrat auf eine gemeinsame Strategie einigen kann. Diese Aussage verleiht der ohnehin angespannten Übernahmediskussion neue Brisanz.

Politik schaltet sich ein

Die Gespräche zwischen Frankfurt und Mailand finden zunehmend auch auf politischer Ebene statt. Reuters berichtete, dass sich Bundesfinanzminister Lars Klingbeil und UniCredit-Chef Andrea Orcel am 14. September in Berlin treffen sollen – Orcel habe die Einladung angenommen.

Der Termin fällt in eine Phase, in der sich die deutsche Haltung gegenüber der italienischen Großbank spürbar gelockert hat. Noch Ende August hatte es geheißen, Bundeskanzler Friedrich Merz plane keine eigenen Gespräche mit UniCredit, während das Finanzministerium den Kontakt suchen wollte, nachdem die Bundesregierung ihre bisherige Blockadehaltung aufgegeben hatte.

Der Machtwechsel in der Aktionärsstruktur ist bereits weit fortgeschritten: UniCredit hatte sich nach Reuters-Angaben eine Beteiligung von rund 48 Prozent erarbeitet, die vor über einem Monat vermeldet wurde und seither begleitet von einer Kursrallye der Commerzbank-Aktie von mehr als zwölf Prozent. Damit nähert sich der italienische Konzern einer Schwelle, die für künftige Hauptversammlungsbeschlüsse entscheidend werden könnte.

Für Anleger bedeutet das: Die strategische Ausrichtung der Commerzbank wird faktisch nicht mehr allein in Frankfurt entschieden, sondern zunehmend im Zusammenspiel mit Rom und Berlin.

Kapitalrückgabe als Signal der Eigenständigkeit

Parallel zur Machtfrage versucht die Commerzbank, mit robusten Zahlen ihre Eigenständigkeit zu unterstreichen. Die EZB und die Deutsche Finanzagentur hatten das laufende Rückkaufprogramm vorab genehmigt; insgesamt soll die Kapitalrückgabe für das Geschäftsjahr 2026 rund 3,2 Milliarden Euro erreichen, gestützt auf ein Nettogewinnziel von mindestens 3,4 Milliarden Euro. Solche Zusagen sollen Aktionären signalisieren, dass das Institut auch ohne fremde Kontrolle profitabel bleibt.

An der Börse kommt diese Gemengelage aus Übernahmefantasie und operativer Stärke gut an. Die Aktie schloss am Freitag bei 41,86 Euro, nur 0,6 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch vom selben Tag. Seit Jahresbeginn steht ein Plus von 16 Prozent zu Buche, über zwölf Monate sind es 25 Prozent.

Der Kurs notiert damit rund 8,5 Prozent über seinem 50-Tage-Durchschnitt – ein Zeichen, dass der jüngste Aufwärtstrend breit getragen wird und nicht nur auf einzelne Nachrichtentage zurückgeht.

Blick auf die kommenden Wochen

Für Anleger dürften zwei Termine maßgeblich werden: das Treffen zwischen Klingbeil und Orcel am 14. September sowie die für den 5. November angekündigte Veröffentlichung der Commerzbank-Zahlen zum dritten Quartal 2026. Bis dahin bleibt die Kernfrage offen, ob sich Orlopp und der Aufsichtsrat auf eine gemeinsame Linie gegenüber UniCredit verständigen – und ob die Vorstandschefin unter diesen Bedingungen bis 2029 im Amt bleibt.