Commerzbank Aktie: UniCredit vor Integration in zwei Jahren

Ein gesenkter Ausblick, ein stabiler Kurs. Die Ratingagentur S&P signalisiert am Donnerstag: Eine Übernahme der Commerzbank durch UniCredit wird wahrscheinlicher. Am Aktienmarkt sorgt die Nachricht kaum für Bewegung.

S&P rechnet mit Integration in zwei Jahren

S&P bestätigt das Rating der Commerzbank bei „A“. Den Ausblick senkt die Agentur dennoch von „positiv“ auf „stabil“. Der Grund: Die Analysten erwarten, dass die Bank innerhalb der nächsten zwei Jahre vollständig in den UniCredit-Konzern eingegliedert wird.

UniCredit kontrolliert bereits rund 47,6 Prozent des Kapitals und knapp 49,7 Prozent der Stimmrechte am Frankfurter Institut. Das Rating der Italiener liegt mit „A-“ und positivem Ausblick derzeit leicht unter dem der Commerzbank. Der neue „stabile“ Ausblick spiegelt genau diese mögliche Angleichung im Fusionsfall wider.

Die Aktie selbst reagiert gelassen. Das Papier notiert bei 37,92 Euro, ein Minus von 0,68 Prozent zum Vortag. Die Übernahmefantasie bleibt der Haupttreiber für den Kurs, der sich erst vor wenigen Tagen seinem Jahreshoch genähert hatte.

Merz öffnet die Tür für eine Fusion

Bewegung kommt aus Berlin. Bundeskanzler Friedrich Merz erklärte laut Medienberichten, Deutschland werde eine Fusion nicht grundsätzlich blockieren. Er kritisierte zwar das aggressive Vorgehen der Italiener. Zugleich betonte er: Europa braucht große, wettbewerbsfähige Banken.

Der Bund hält noch 12 Prozent an der Commerzbank und lehnt einen Verkauf bisher ab. Damit bleibt der Staat ein gewichtiger Akteur. UniCredit fehlen für die Beherrschungsschwelle von 75 Prozent noch rund 25 Prozentpunkte.

Commerzbank kontert mit Rekord-Ausschüttung

Das Management verteidigt die Eigenständigkeit mit ambitionierten Zielen. Für 2026 hebt die Bank ihr Gewinnziel auf mindestens 3,4 Milliarden Euro an. Bis 2028 verspricht der Vorstand eine Ausschüttung von bis zu 100 Prozent des Gewinns über Dividenden und Aktienrückkäufe.

In der heimischen Wirtschaft trifft dieser Kurs auf Skepsis. Ein aktuelles Banken-Survey des Portals FINANCE zeigt: Rund 70 Prozent der befragten CFOs stehen einer Übernahme durch UniCredit skeptisch gegenüber. Sie befürchten Einschnitte im Mittelstandsgeschäft, wo die Commerzbank traditionell stark aufgestellt ist.

Die Aktie selbst zeigt sich von der politischen Debatte unbeeindruckt. Auf Zwölf-Monats-Sicht steht ein Kursplus von 33,38 Prozent zu Buche, der Aufwärtstrend bleibt damit intakt.

Die kommenden zwei Jahre gelten laut S&P als Zeitfenster für eine mögliche Fusion. UniCredit fehlen weiterhin rund 25 Prozentpunkte bis zur Kontrollschwelle von 75 Prozent. Ob die italienische Bank ihren Anteil weiter erhöht oder der Bund an seinen 12 Prozent festhält, bestimmt das Tempo der Integration.