Contemporary Amperex Technology Aktie: Margen-Falle!

Contemporary Amperex Technology (CATL) will die steigende Steuerbelastung nicht allein tragen und verhandelt mit Kunden über eine Kostenteilung. Nach den enttäuschenden Quartalszahlen rückt damit die Frage in den Mittelpunkt, wie viel vom kräftigen Umsatzwachstum als Gewinn ankommt. Eine Einigung ist bislang nicht bestätigt. Die Aktie verliert heute vorbörslich -8,2% und setzt damit den Rückgang nach der Ergebnisvorlage fort.

Steueränderungen belasten die Profitabilität

China erhebt seit September wieder eine Verbrauchsteuer von 2% auf Batterien. Für September 2027 ist eine Anhebung auf 4% geplant. Zugleich hat die Regierung die steuerliche Entlastung von Batterieexporten eingeschränkt.

Für CATL erhöht das den Druck, Belastungen an Abnehmer weiterzugeben. Finanzchef Zheng Shu zufolge verhandelt das Unternehmen darüber mit seinen Kunden. Ob und in welchem Umfang diese höhere Kosten übernehmen, ist damit noch offen. Für Anleger ist dies ein wichtiger Hebel für die weitere Gewinnentwicklung.

Die Exportsteuerrückerstattung wurde im April von 9% auf 6% gesenkt. Ab Januar 2027 soll sie vollständig entfallen. Damit droht eine zusätzliche Belastung, während CATL bereits mit einem ungünstigeren Produktmix kämpft.

Ein größerer Anteil margenschwächerer Energiespeicherprodukte belastete zuletzt die Ertragskraft. Höhere Forschungs- und Entwicklungsausgaben kamen hinzu. Das starke Geschäftswachstum konnte diese Effekte nicht ausgleichen.

Umsatzwachstum schlägt nur begrenzt durch

Im dritten Quartal 2026 stieg der Nettogewinn gegenüber dem Vorjahr um 14,54%. Der Umsatz legte dagegen um 58,58% zu. Diese auseinanderlaufende Entwicklung erklärt, weshalb die Ergebnisvorlage trotz steigender Gewinne am Markt enttäuschte.

Auch die Beschaffungsstrategien der Kunden verändern sich: Chinesische Autohersteller diversifizieren ihre Batterielieferanten. Das erschwert es CATL, zusätzliche Kosten ohne Weiteres weiterzureichen.

Gegenüber dem Vorquartal sank der Nettogewinn um 5,77%. Die Schwäche betrifft damit nicht nur den Vergleich mit hohen Erwartungen: Trotz weiter steigender Erlöse verdiente CATL weniger als im unmittelbar vorangegangenen Quartal.

Analysten trennen Wachstum und Ertragskraft

JPMorgan stuft die Hongkong-Aktien inzwischen mit „Neutral“ ein, hält für die A-Aktien aber an „Overweight“ fest. Die Bank verweist auf eine schneller als erwartet sinkende Branchenprofitabilität. Die unterschiedliche Bewertung der Aktiengattungen spricht gegen eine pauschale Abkehr vom Unternehmen.

UBS bleibt ebenfalls grundsätzlich positiv, hat ihre Erwartungen jedoch deutlich reduziert. Die Bank senkte das Kursziel für die Hongkong-Aktien von 820 auf 730 HK-Dollar und behielt die Kaufempfehlung bei.

Auch CATLs Management sieht weiterhin Wachstumspotenzial bei Antriebs- und Speicherbatterien. Entscheidend für die Aktie ist aber nicht allein die Nachfrage. Die laufenden Kundengespräche müssen zeigen, ob CATL Steuerlast und Kostendruck zumindest teilweise weitergeben kann. Bis dahin bleibt kräftiges Umsatzwachstum nur ein begrenzter Beleg für eine Erholung der Profitabilität.