CSG Aktie: 20 Millionen Euro Zinseinsparnis pro Jahr

Czechoslovak Group hat seine Schulden neu geordnet. Die Aktie des Rüstungskonzerns reagiert am Montag mit einem Kurssprung von 5,61 Prozent auf 16,30 Euro.

Ein Kredit statt zwei

CSG hat seine bisherigen Kreditlinien zu einer einzigen syndizierten Finanzierung zusammengeführt. Das neue Volumen liegt bei rund 3,06 Milliarden Euro. Damit ersetzt der Konzern zwei separate, teurere Kreditvereinbarungen durch eine einheitliche Struktur.

Die Laufzeit der vorrangigen Verbindlichkeiten verlängert sich auf sechs Jahre. Das Management will damit verhindern, dass gegen Ende der 2020er-Jahre zu viele Fälligkeiten gleichzeitig anstehen.

Zinsersparnis von rund 20 Millionen Euro pro Jahr

Der eigentliche Clou der Refinanzierung liegt in den Konditionen. CSG wechselt von besicherten Hochzinskrediten zu unbesicherten Konditionen — normalerweise ein Privileg für Investment-Grade-Schuldner. Die Zinsmarge sinkt dadurch um 125 bis 150 Basispunkte.

Das Ergebnis: Der Konzern rechnet mit jährlichen Zinseinsparungen von etwa 20 Millionen Euro. Die tatsächlich in Anspruch genommene Kreditsumme bleibt dabei stabil bei rund 1,7 Milliarden Euro. Am Verschuldungsziel für das laufende Geschäftsjahr hält das Management fest: Die Nettoverschuldung soll unter dem 1,3-fachen des EBITDA bleiben.

Marktteilnehmer werten die erfolgreiche Umschuldung als Vertrauenssignal in die langfristige Strategie des Konzerns. Kreditgeber, die einem Rüstungsunternehmen unbesicherte Konditionen einräumen, signalisieren damit eine gewisse Zuversicht in dessen Zahlungsfähigkeit.

Kurs bleibt weit unter Jahreshoch

Der Kurssprung markiert eine deutliche Erholung nach Monaten hoher Schwankungen. Mit 16,30 Euro liegt die Aktie zwar 33,62 Prozent über ihrem Jahrestief von 12,20 Euro aus dem Juni. Vom Rekordhoch bei 36,05 Euro im Januar trennen das Papier aber noch immer mehr als 50 Prozent.

Operativ treibt CSG parallel den Ausbau seiner Munitionssparte „Ammo+“ voran. In den USA integriert der Konzern seine nordamerikanischen Tochtergesellschaften und baut den sogenannten Future Artillery Complex auf. Das Projekt soll die steigende Nachfrage nach großkalibriger Munition bei NATO-Partnern und dem US-Militär bedienen.

Die Halbjahreszahlen im August werden zeigen, ob sich die Zinsersparnis und die US-Kapazitäten bereits in höheren operativen Margen niederschlagen. Bis dahin bleibt die Refinanzierung der greifbarste Beleg dafür, dass CSG seine Kapitalstruktur auf stabilere Füße stellt.