CSG Aktie: 2,2 Milliarden Kronen blockiert

Ein Minderheitsaktionär, der protestiert. Ein Darlehen, das Kontrollrechte verschieben könnte. Und eine Aktie, die bereits massiv unter Druck steht. Bei der Czechoslovak Group spitzt sich der Streit um die Tatra Trucks-Finanzierung zu.

Umstrittenes Darlehen statt Kapitalerhöhung

Die Hauptversammlung von Tatra hat ein Darlehen von Ytara SPV genehmigt — einem Unternehmen, das von CSG-Eigentümer Michal Strnad kontrolliert wird. CSG hält 65 Prozent an Tatra, die restlichen 35 Prozent gehören Promet Tools, einer Gesellschaft der Promet Group.

Promet hatte zuvor eine geplante Kapitalerhöhung von 2,2 Milliarden Tschechischen Kronen blockiert. Diese hätte 80 Prozent Zustimmung erfordert — das Darlehen hingegen nur eine einfache Mehrheit. CSG nutzte diesen Weg, um die Finanzierung trotzdem durchzusetzen.

Promet sieht Pfad zur Vollkontrolle

Promet Group sieht darin mehr als eine Finanzierungsfrage. Der Minderheitsaktionär argumentiert, das Darlehen mache Strnad zum einzigen bedeutenden Gläubiger von Tatra. Unter bestimmten Umständen könnte das einen Weg zur vollständigen Übernahme des Lkw-Herstellers eröffnen.

Promet hat gegen den Hauptversammlungsbeschluss Protest eingelegt und kündigt weitere rechtliche Schritte an. Das Unternehmen will seine Sperrrechte nutzen, um die Transaktion zu stoppen.

CSG hält dagegen. Der Konzern begründet das Darlehen mit dem Investitionsbedarf bei Tatra: Produktionskapazitäten sollen ausgebaut, die Fertigung modernisiert werden. CSG erklärt außerdem, dass Ytara SPV nicht zum CSG-Konzern gehört und CSG als in Amsterdam börsennotierte Gruppe das Darlehen nicht direkt vergeben konnte.

Aktie nahe am Jahrestief

Die Auseinandersetzung trifft CSG in einer schwachen Phase. Die Aktie schloss am Mittwoch bei 12,93 Euro — nur knapp über dem 52-Wochen-Tief von 12,65 Euro, das erst am Vortag erreicht wurde. In den vergangenen 30 Tagen hat das Papier fast 32 Prozent verloren.

Kein Wunder, dass Governance-Fragen jetzt besonderes Gewicht bekommen. Denn Themen wie Kontrollrechte, Finanzierungsstrukturen mit nahestehenden Parteien und die Frage, wer letztlich über Tatra bestimmt, treffen auf Anleger, die ohnehin nervös sind.

Der nächste entscheidende Punkt: ob Promets rechtliche Schritte die Auszahlung des Darlehens tatsächlich blockieren können — und ob CSG die Investitionen bei Tatra dann ohne weitere Verzögerung fortsetzen kann. Gelingt das nicht, dürfte der Druck auf die Aktie anhalten.